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棉花观点
■市场分析
期货方面,昨日收盘棉花2409合约14650元/吨,较前日下跌175元/吨,跌幅1.18%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】持仓量525024手,仓单数12889张。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)现货方面,新疆3128B棉新疆到厂价15707元/吨,较前日下跌42元/吨,现货基差CF09+1060,较前日上涨140。全国均价15792元/吨,较前一日下跌47元/吨。现货基差CF09+1140,较前一日上涨130。
近期市场资讯,尽管6月中旬季风推进缓慢,但截至7月2日,季风范围已覆盖整个印度,较往年平均水平提前6天,目前印度全境降雨量较往年平均水平低4%。截至6月26日一周,主产棉区古吉拉特邦、马哈拉施特拉邦和特伦甘纳邦降雨总量处于正常水平,其中马哈拉施特拉邦东部马拉特瓦达地区降雨略显不足。印度棉花协会主席Atul S. Ganatra表示,截至7月1日,印度全国棉花播种面积在600万公顷左右,播种进度在50%-55%,其中马哈拉施特拉邦已播种200多万公顷,播种进度较去年更快。另外Ganatra主席表示,2024/25年度各棉区播种面积或均有所减少,北部棉区播种面积或减少40%-45%,古吉拉特邦播种面积预计减少15-20%,拉贾斯坦邦播种面积或减少55%,马哈拉施特拉邦或同比减少5%-10%,后续具体播种情况仍有待观察。
昨日郑棉期价延续弱势。国际方面,上周干旱天气对美棉价格的影响进一步上升,美棉主力合约盘中最高反弹至75.84美分,但因周四出口数据的疲软以及周五USDA实播面积报告的利空,导致美棉价格出现大幅回落,最低跌至72.07美分,几乎回吐一周的涨幅。据USDA,2024年美国棉花实播面积为1170万英亩,远超市场预期的1080万英亩,同比增加14%,受美国实播面积大增的影响,后续美棉产量或进一步上调,不过天气因素仍需要持续关注。国内方面,上游产区天气影响有限,下游订单未有改善,市场无利多刺激。后期需持续关注纺织厂开机率,以及高温天气影响。国内7月仍处于传统消费淡季,在供应端缺乏利好驱动的情况下,棉价易跌难涨,短期郑棉或震荡整理。8月后疆内库存或存在偏紧预期,旺季来临需求存在好转可能,叠加每年抢收题材的驱动,棉价可能会存在一定的反弹动能。
■策略
中性
■风险
宏观及政策风险
纸浆观点
■市场分析
期货方面,昨日收盘纸浆2409合约5864元/吨,较前一日下跌148元/吨,跌幅2.46%。现货方面,山东地区“银星”针叶浆现货价格6250元/吨,较前一日持平,现货基差sp09+390,较前一日上涨150。山东地区“月亮”针叶浆6250元/吨,较前一日持平,现货基差sp09+390,较前一日上涨150。山东地区“马牌”针叶浆6250元/吨,较前一日持平,现货基差sp09+390,较前一日上涨150。山东地区“北木”针叶浆现货价格6300元/吨,较前一日下跌250元/吨,现货基差sp09+440,较前一日上涨150。
近期市场资讯,截止2024年7月4日,中国纸浆主流港口样本库存量为162.8万吨,较上期下降8.3万吨,环比下降4.9%,库存量在本周呈现去库的走势,港上库存呈现连续两周去库走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存整体变动不大,呈现窄幅去库的状态,港上出货速度较上周期小幅下降,目前基本维持1.3万吨/天左右,去库主要表现为到港量小幅缩减。本周期常熟港库存量呈现去库走势,出货数量较上周期变动不大,周期内累计出货超过8万吨。
纸浆期价昨日弱势下跌。供应方面,今年以来海外供应扰动事件频发,浆厂报价持续上调,短期海外驱动整体仍偏强。中期来看,2024年针叶浆产能投放相对有限,前期装置停产导致未来供应存在缩减预期,5月国内纸浆进口量已经出现下降的趋势。需求方面,5月以来纸价有所下跌,由于浆纸走势不一致,导致整体产业链利润传导不畅。下游原纸企业对高价木浆接受度降低,现货成交不畅,短期或限制浆价上涨空间。中期来看,国内纸浆港口库存仍处于同期低位,下游刚需仍有支撑。2024年下游产能还在不断地扩张,纸浆直接需求将得到一定保障。综合来看,内外基本面有所分化,国内需求改善欠佳,下游纸厂多以消耗前期原料库存为主,浆市成交中心存在下移预期,短期还需关注宏观及资金面回落风险。不过海外进口成本高企,浆价下方仍有一定支撑,短期预计震荡整理为主。
■策略
中性
■风险
外盘报价超预期变动、汇率风险
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