华福证券-家用电器行业24W21周观点：618专题，平台加大性价比产品流量倾斜，关注性价比消费-240526

　　投资要点：

　　618专题：平台加大性价比产品流量倾斜，关注性价比消费

　　近期，各平台618大促已陆续开启，从平台玩法来看，今年618大促取消预售，普遍加大对低价产品的流量资源倾斜，体现当前性价比消费趋势仍在延续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从品牌折扣力度来看，今年618小家电折扣力度大于其他品类，大家电、清洁电器等品类折扣力度与往年相差不多。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从目前发布的战报来看，家电板块，天猫加码以旧换新补贴带动空调换新需求释放；纺服板块，京东加强与奢侈品牌战略合作，618开局强势；宠物板块，开门红表现靓丽，期待后续国产品牌表现。

　　行情数据

　　本周家电板块涨跌幅-3.3%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌幅分别-2.8%/-4.3%/-4.1%/-5.2%。原材料价格方面，LME铜、LME铝、塑料价格环比上周分别-1.36%、+2.16%、+0%。

　　本周纺织服装板块涨跌幅-3.21%，其中纺织制造涨跌幅-4.32%，服装家纺涨跌幅-2.81%。本周328级棉现货16465元/吨（+1.3%），美棉CotlookA 88.6美分/磅（+3.2%），内外棉价差717元/吨（-43.1%）。

　　投资建议

　　家电：1）建议关注受益出海的大家电龙头海尔智家、美的集团、海信视像、TCL电子，以及积极发力出海东南亚蓝海市场的小家电飞科电器、小熊电器、发力出海欧美且低基数持续修复的极米科技、全球小家电制造龙头&擅长爆款研发与营销的新宝股份等；2）中国扫地机品牌在全球产品力优势已在份额提升中持续体现，叠加全球扫地机均处于渗透率提升的早期阶段，建议关注石头科技、科沃斯；3）关注人口基数庞大、高收入高储蓄、正在进入退休潮的60后消费，建议关注定位中高端品质生活的苏泊尔、九阳股份等；4）海外耐用消费品去库存或已结束，建议关注受益海外需求复苏的巨星科技、创科实业、泉峰控股、格力博、康冠科技以及华宝新能。

　　纺服：建议把握三条主线：1）制造出口基本面恢复能见度高，且代工龙头核心订单恢复+新客户高成长逻辑下收入端达成目标确定性高，叠加产能利用率回升带动规模效应体现，建议关注申洲国际、华利集团、健盛集团。2）运动24年在赛事营销提振+新产品发行背景下有望提振流水与店效，建议关注品牌力明显提升、订货会增长亮眼的361度。3）看好出海趋势以及优先入局服饰品牌，建议关注安踏体育、开润股份、森马服饰。

　　宠物：建议关注内销自主品牌持续引领、基础研发+营销教育实力强劲、麦富迪+弗列加特双品牌成长的乖宝宠物、出口业务恢复+品牌调整效果有望逐步显现的中宠股份、外销业务修复常态、盈利有望恢复，且自主品牌爵宴等持续靓丽的佩蒂股份。

　　风险提示

　　原材料涨价；需求不及预期；汇率波动等。