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受益于春节消费需求增加,2月CPI同比+0.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】24年2月我国CPI同比+0.7%,其中食品项同比-0.9%,食品中猪肉同比+0.2%;CPI环比+1.0%,其中食品项环比+3.3%,食品中猪肉环比+7.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)24年2月我国农产品进口金额153.02亿美元,同比-15.99%,出口金额为57.25亿美元,同比-15.39%,贸易逆差95.76亿美元,同比-16.35%。
3月生猪价格震荡回升,外购仔猪养殖盈利增加。根据博亚和讯,3月以来猪价震荡回升,3月22日为14.92元/kg,较3月1日+6%;3月自繁自养亏损167元/头,外购仔猪养殖盈利42元/头。24年2月末我国能繁母猪存栏量4042万头,已连续14个月回调。从供给端角度看,根据涌益数据推测24年3月出现肥猪供应拐点,24Q2供应量呈现收缩态势,叠加考虑二次育肥情绪,24Q2猪价或呈现高波动态势。另外,考虑到仔猪价格快速回升(24年3月21日规模场15kg仔猪出栏价631元/头),补栏积极性较高,关注后续情绪演变。我们建议关注成本控制行业领先/持续向好、资金面相对健康、估值合理的猪企。
2月白鸡祖代更新8.2万套,3月苗价呈上行趋势。23年我国祖代更新约128万套,其中进口占比32%,国产自繁占比68%;24年1-2月祖代更新15.09万套,祖代更新量充裕有余。3月17日在产父母代鸡存栏2192.56万套,处历史高位区间,当前产能较充足。随着上游祖代供给拐点逐步传导,白鸡行业景气上行可期,静待下游毛鸡供给拐点到来。3月22日SW肉鸡养殖PB(LYR)为2.02倍,处于历史底部区间,可板块性关注。
3月农业指数表现强于沪深300。3月初至22日农林牧渔指数上涨2.86%,同期沪深300上涨0.82%。子行业中,渔业、养殖业、动物保健涨幅居前,分别为+7.40%、+4.92%、+3.39%,而农产品加工(-3.05%)表现靠后。
投资建议:畜禽养殖链依旧为当前关注点,重点关注猪周期的低位布局机会,综合考虑行业亏损时长、能繁母猪去化幅度以及冬季疫病蔓延的现状,叠加考虑行业估值历史低位,重点关注成本控制领先及资金面良好的优质猪企,可关注牧原股份、温氏股份、天康生物。其次,黄羽鸡价格与猪价有一定相关性,同时考虑自身供给端低位水平,后续价格存上行可能,可关注立华股份。白羽鸡上游供给收缩,整体处于上行周期初期,可板块性关注。另外关注养殖链后周期板块,包括饲料龙头海大集团及专注水产料的粤海饲料;同时关注动物疫苗新品上市进程,关注疫苗优质企业普莱柯、中牧股份等。
风险提示:畜禽价格不达预期的风险,疫病的风险,原料价格波动的风险等。
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