银河证券-农业行业周报：猪价震荡上行，宠物食品出口向好-240331

　　本周农业板块表现强于沪深300：3.25-3.29农林牧渔指数下跌0.209%，在SW一级行业中居第10位；同期沪深300下跌0.212%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】各子行业中，渔业（+6.07%）、农产品加工（+0.37%）表现居前，而种植业（-1.80%）、饲料（-1.27%）表现靠后。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）个股方面，安德利、大湖股份、回盛生物涨幅居前。

　　生猪养殖：3月29日生猪养殖板块PB为3.29倍，周环比+0.30%，处于历史低位区间。根据博亚和讯，3月29日生猪价格15.09元/kg，周环比+1.14%；15kg仔猪价格46.6元/kg，周环比+14.83%。根据涌益咨询，商品猪周度出栏体重124.29kg，周环比+0.57%。3月29日自繁自养生猪养殖利润-61.69元/头，亏损周度环比缩小43.14元/头。关注行业二次育肥情况以及压栏情况，或对短期养殖情绪、猪价走势产生影响。叠加考虑行业估值处历史低位，建议优选成本优势领先、管理能力持续改善、资金链安全、出栏保持增长、估值合适的猪企，建议重点关注牧原股份、温氏股份、天康生物等。

　　肉鸡养殖：3月29日肉鸡养殖板块PB为1.93倍，周环比-1.03%，处历史低位区间。白羽鸡：根据博亚和讯，3月29日毛鸡均价3.86元/斤，周环比-0.64%；鸡苗价格3.40元/羽，周环比-15.42%；白羽鸡养殖利润-2.83元/羽，亏损周度环比扩大0.18元/羽。根据协会数据，3月17日在产父母代存栏2192.56万套，周环比+0.82%；父母代鸡苗销量134万套，周环比-12.03%。我们认为随着上游祖代供给拐点逐步传导，白鸡行业景气上行可期，建议关注益生股份、民和股份等。黄羽鸡：产能端低位等多因素或将推动黄鸡价格上行，头部企业成本优势叠加价格好转，盈利弹性有优势，建议积极关注立华股份。

　　宠物：根据海关总署，24年2月我国宠物食品出口量1.73万吨，同比+22.8%（实现连续6个月同比增长），环比-37.38%；出口额5.66亿元，同比+28.4%，环比-32.99%；均价3.27万元/吨，同比+4.56%，环比-13.1%。分区域来看，2月美国、欧洲的非罐头类宠物食品出口金额分别同比+55.6%、+46.1%。考虑宠物食品海外销量向好，宠物个股可积极关注乖宝宠物、中宠股份。

　　投资建议：农业板块整体估值处历史低位区间。个股建议关注生猪养殖中的牧原股份、温氏股份、天康生物等；白羽鸡养殖中的益生股份、民和股份等；黄羽鸡养殖中的立华股份；种业中的转基因龙头企业及隆平高科、登海种业等；饲料业务中的海大集团、粤海饲料；动保业务中的科前生物、中牧股份、普莱柯等；宠物板块中的乖宝宠物、中宠股份。

　　风险提示：畜禽价格不达预期的风险，疫病的风险，原料价格波动的风险等。