银河证券-农业行业周报3.11~3.17：本周猪价回升，亏损幅度收窄-240317

　　本周农业板块表现弱于沪深300：3.11-3.15农林牧渔指数下跌0.07%，在SW一级行业中居第26位；同期沪深300上涨0.71%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】各子行业中，渔业（+5.07%）、动物保健（+3.79%）涨幅居前，而养殖业（-2.43%）、饲料（+1.48%）表现靠后。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）个股方面，众兴菌业、粤海饲料、华绿生物涨幅居前。

　　生猪养殖：3月15日生猪养殖板块PB为3.02倍，周环比-3.21%，处于历史低位区间。根据博亚和讯，3月15日生猪价格14.47元/kg，周环比+1.12%；15kg仔猪价格36.65元/kg，周环比+0.30%。根据涌益咨询，商品猪周度出栏体重123.02kg，周环比+0.60%。3月15日自繁自养生猪养殖利润-148.73元/头，亏损周度环比缩小35.2元/头。关注行业二次育肥情况以及压栏情况，或对短期养殖情绪、猪价走势产生影响。另外我们认为产能去化仍持续（或受亏损幅度影响去化幅度），叠加考虑行业估值处历史低位，建议优选成本优势领先、管理能力持续改善、资金链安全、出栏保持增长、估值合适的猪企，建议重点关注牧原股份、温氏股份、天康生物等。

　　肉鸡养殖：3月15日肉鸡养殖板块PB为1.81倍，周环比+1.69%，处历史低位区间。白羽鸡：根据博亚和讯，3月15日毛鸡均价3.83元/斤，周环比+1.19%；鸡苗价格3.80元/羽，周环比+2.43%；白羽鸡养殖利润-2.51元/羽，亏损周度环比扩大0.39元/羽。根据协会数据，3月10日在产父母代存栏2175万套，周环-1.20%；父母代鸡苗销量152万套，周环比-3.45%。我们认为上游祖代供给拐点已初步传导至父母代，建议关注益生股份、民和股份等。黄羽鸡：产能端低位等多因素或将推动黄鸡价格上行，头部企业成本优势叠加价格好转，盈利弹性有优势，建议积极关注立华股份。

　　饲料：根据汇易网，3月15日玉米现货价2468元/吨，周环比+0.03%；小麦现货价2804元/吨，周环比-0.53%；豆粕现货价3501元/吨，周环比+2.76%。根据博亚和讯，3月15日鱼粉现货价12830元/吨，周环比-1.16%。3月6日，肉鸡饲料均价3.48元/kg；3月7日，育肥猪配合料均价3.63元/kg，9月以来均保持下行趋势。水产饲料方面，重点关注水产品存塘情况，或对后续水产品价格产生影响。个股方面考虑产业链管理能力、研发实力等，建议关注海大集团、粤海饲料。

　　投资建议：农业板块整体估值处历史低位区间。个股建议关注生猪养殖中的牧原股份、温氏股份、天康生物等；白羽鸡养殖中的益生股份、民和股份等；黄羽鸡养殖中的立华股份；种业中的转基因龙头企业及隆平高科、登海种业等；饲料业务中的海大集团、粤海饲料；动保业务中的科前生物、中牧股份、普莱柯等；宠物板块中的乖宝宠物、中宠股份。

　　风险提示：畜禽价格不达预期的风险，疫病的风险，原料价格波动的风险等。