方正中期期货-国债期货日度策略报告-240416

　　【行情复盘】

　　周二国债现券收益率分化，短端上行中长端下行，但国债期货均上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】成交持仓方面，TS、T、TL成交下降持仓上升，TF成交持仓均下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　【重要资讯】

　　一级市场方面，国开行3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为2.1154%、2.0947%、2.3228%。农发行2年、7年期金融债中标收益率分别为1.9457%、2.2841%。消息面上看，央行公开市场操作净投放流动性为0，短端资金成本维持低位。今日公布的数据显示，3月经济数据表现不一，工业增加值、社会零售消费增速放缓，但固定资产投资增速继续加快。一季度GDP增速则明显超预期，消费、投资持稳，外需带动增强，但地产行业风险仍需警惕。此外，中德两国领导人会晤，关注双方是否有更多合作推出。此外，港交所称将关闭北上资金实时信息，对市场情绪影响负面。总体上看，国内经济持续修复，再通胀方向不变，产出稳中有升、基建投资稳定、外需持续好转，但地产仍为弱项需要持续关注。海外方面，近期美国市场对美联储6月降息预期明显回落，美债收益率和美元指数持续反弹，人民币汇率震荡走弱。A股日内大幅下跌，令国内金融市场避险情绪明显上升。

　　【市场逻辑】

　　近期国内基本面数据略偏空，但基本被消化，预计经济维持修复趋势仍潜在利空长端。财政加大扩张，有利于基本面改善，增加长端国债供给带来的阶段性潜在偏空影响需警惕，但货币政策大概率配合宽松将有对冲作用。海外政策和汇率影响偏空，国内避险情绪上升则有利多影响。长期来看，继续关注名义增长和政府债供给节奏等方面影响。

　　【交易策略】

　　策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。期债表现不一，短端品种走弱后保持观望，长端风险仍需要警惕，可适度调降久期和杠杆。期现方面，TS合约基差认为上行趋势不变。跨期方面，TL次季-隔季价差仍在60天90%分位数以上。曲线方面，曲线走陡步伐放缓，可部分止盈并转向观望。