光大证券-机械行业周报2024年第12周：英伟达大模型为人形机器人赋能，SEMI上修半导体设备市场指引-240324

　　人形机器人：本周英伟达GTC大会召开，针对人形机器人领域，英伟达推出人形机器人通用基础模型Project GR00T，人形机器人结算平台Jetson Thor（内置下一代Blackwell架构GPU），并对其机器人平台NVIDIAIssac进行升级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内宇树、傅利叶已使用GR00T平台。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）英伟达大模型赋能，特斯拉之外的人形机器人有望获得更快进步。建议关注：1）TIER1关节集成商：三花智控、拓普集团、鸣志电器；2）降本与放量空间最大的丝杠、触觉/六维力矩传感器：恒立液压、贝斯特、柯力传感、东华测试；3）上游设备商：浙海德曼、秦川机床。

　　通用设备：《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》有望释放国内机床设备更新需求，推动高端数控机床国产替代，加速关键工序数控化率提升。投资方面建议关注：整机层面的科德数控、海天精工、纽威数控，零部件层面的华中数控、奥普光电、绿的谐波。

　　工程机械：根据工程机械协会数据，2024年1-2月共销售挖掘机24984台，同比下降21.7%，其中国内11258台，同比下降24.6%，出口13726台，同比下降19.1%，行业仍处于触底阶段。随着23Q4增发的一万亿国债大部分结转至今年使用，叠加政府工作报告部署今年将增发一万亿超长期特别国债，将陆续转换为实物投资，基础设施投资有望得到持续改善。考虑到宏观经济政策效果显现存在滞后性，当前工程机械正处于需求底部；后续随着政策的托底效应，设备利用率有望回升，工程机械行业需求有望得到边际修复。维持推荐中联重科（A/H）、徐工机械、三一重工、恒立液压等工程机械龙头。

　　轨交设备：交通运输设备是国常会《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》中提及的更新改造领域之一。2月28日，国家铁路局局长费东斌出席国新办交通运输高质量发展服务中国式现代化新闻发布会时提及，大力推广应用铁路新能源装备，制定内燃机车排放标准和管理办法，完善更新补贴政策，加快推动新能源机车推广应用，力争到2027年实现老旧内燃机车基本淘汰，从而在行业层面对宏观政策形成确认闭环。中国中车3月4日公告获得148亿动车组高级修合同，行业后周期维保需求将不断提升。我们认为轨交设备行业将直接受益于设备更新换代顶层政策扶持，加上动车组等产品进入密集大修期，未来行业需求空间有望持续增长。维持推荐时代电气（A/H）、中国中车（A/H）、中国通号（A/H）。

　　半导体设备：SEMI上修半导体设备市场指引，中国仍是重要市场，看好头部设备公司和零部件公司。Semicon2024于3月20-22日在上海召开，根据SEMI总裁兼首席执行官Ajit Manocha的发言，全球半导体产业将在2024年增长约9%-16%（对比23年末所预测的3%有所上调），并预计在2030年将达到万亿美元的规模。行业增长的核心动力在于AI催生的应用浪潮以及世界各地政府主导的半导体制造投资。中国将继续引领晶圆厂设备支出，半导体制造产能也需大幅提升来支撑未来产业的发展，目前109家晶圆厂计划在2026年之前投产，其中中国占了44家，预计中国大陆2024-2027年每年设备投资300亿美元，看好国内半导体头部设备厂的成长性。设备高成长叠加零部件国产化逻辑，看好本土半导体零部件头部厂商。推荐中科飞测、富创精密，建议关注北方华创、中微公司、拓荆科技、正帆科技。

　　风险分析：宏观经济波动风险；基建投资不及预期的风险；国际贸易摩擦的风险；市场竞争加剧的风险。