光大证券-机械行业周报2024年第15周：CCMT2024关注度显著提升，设备更新进入政策落地期-240415

　　重点子行业观点

　　人形机器人：苹果公司拟进军机器人行业，将研发家用机器人作为下一个节点性产品；国产六维力矩传感器供应商宇立仪器拿到特斯拉供应商代码；著名汽车Tier 1供应商麦格纳与Sanctuary AI建立战略合作伙伴关系，旨在促进机器人在汽车制造过程中的规模化应用。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】人形机器人行业进展迅速，产品降本放量与应用场景优化同步推进。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）建议关注：1）TIER1关节集成商：三花智控、拓普集团、鸣志电器；2）降本与放量空间最大的丝杠、触觉/六维力矩传感器：恒立液压、贝斯特、柯力传感、东华测试；3）上游设备商：浙海德曼、秦川机床。

　　通用设备：CCMT2024落幕，累计进馆209459人，与CCMT2018相比增长66.60%，显示出行业需求及关注度提升。产品层面，秦川机床、华辰装备、日发精机等展出丝杠专用高精度磨床，汉江机床、南京工艺、凯特精密等展出行星滚柱丝杠产品，高附加值的复合类机床展商30多家，展品50多台，展品数和CIMT2023相比增长近2倍，代表展品如科德数控1200TM五轴卧式铣车复合加工中心、上海拓璞i500五轴铣车复合加工中心，显示出我国机床行业供给侧产品优化，国产替代不断加速。《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》进入政策落地期，浙江、广东先后发布相关行动方案及实施细则。随着政策的加快落地，有望释放国内机床设备更新需求，推动高端数控机床国产替代，加速关键工序数控化率提升。全球制造业复苏背景下，企业开工率提升，有望带动刀具类产品需求提升。2024年1-2月，我国金属切削机床出口金额同比+25%，较2023年1-2月提升14pct。投资方面建议关注：整机层面的科德数控、海天精工、纽威数控，零部件层面的华中数控、奥普光电、绿的谐波，刀具层面的欧科亿、华锐精密。

　　美国补库品种：2024年1月，美国零售商库存同比+5.0%，增速环比+0.1pct；家居家电销售额同比-1.2%，建材园林设备销售额同比-6.1%，降幅环比收窄6.0pct、2.6pct。自2022年底以来，美国成屋销售从底部恢复，带动零售端销售降幅收窄。2024年，美国有望进入补库周期。后续随着降息落地，房地产市场景气度有望进一步提升，从而带动工具类产品需求。建议关注：巨星科技、创科实业、泉峰控股。

　　工程机械：工程机械行业景气度出现边际改善。根据工程机械协会统计，2024年3月挖掘机（含出口）销量24980台，同比下降2.34%，降幅环比大幅改善。分市场来看，国内市场销量15188台，同比增长9.27%，国内市场有望恢复正增长。随着23Q4增发的一万亿国债大部分结转至今年使用，叠加政府工作报告部署今年将增发一万亿超长期特别国债，将陆续转换为实物投资，基础设施投资有望得到持续改善。考虑到宏观经济政策效果显现存在滞后性，当前工程机械正处于需求底部；后续随着政策的托底效应，设备利用率有望回升，工程机械行业需求有望得到边际修复。建议关注：中联重科（A/H）、徐工机械、三一重工、恒立液压等工程机械龙头。

　　轨交设备：交通运输设备是国常会《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》中提及的更新改造领域之一。2月28日，国家铁路局局长费东斌出席国新办交通运输高质量发展服务中国式现代化新闻发布会时提及，大力推广应用铁路新能源装备，制定内燃机车排放标准和管理办法，完善更新补贴政策，加快推动新能源机车推广应用，力争到2027年实现老旧内燃机车基本淘汰。中国中车3月4日公告获得148亿动车组高级修合同，行业后周期维保需求将不断提升。我们认为轨交设备行业将直接受益于设备更新换代顶层政策扶持，加上动车组等产品进入密集大修期，未来行业需求空间有望持续增长。中国中车公告24Q1预计实现净利润同比增长50%-70%。建议关注：时代电气（A/H）、中国中车（A/H）、中国通号（A/H）。

　　半导体设备：半导体设备进口额高增，北方华创24Q1业绩维持高增长。根据海关总署，24M1~M2国内半导体设备进口总额45.48亿美元，同比增长84%。其中薄膜沉积设备进口额13.96亿美元，同比+84%；刻蚀设备进口额6.84亿美元，同比+30%；离子注入机进口额2.93亿美元，同比+94%。设备进口额快速增长，配套的自供半导体设备额、设备国产化率有望迅速爬升。北方华创23年全年营收220.8亿元，同比增长50.3%；归母净利润39.0亿元，同比增长65.7%；根据北方华创2024年一季度业绩预告，24Q1营收预计为54.2-62.4亿元，同比增长40%-61%，归母净利润预计为10.4-12.0亿元，同比增长76%-103%，展望24年全年，下游存储扩产确定性较强，头部设备厂24年业绩预计保持高增势头。建议关注北方华创、中微公司、拓荆科技、中科飞测、富创精密、正帆科技。

　　风险提示：宏观经济波动风险；基建投资不及预期的风险；国际贸易摩擦的风险；市场竞争加剧的风险。