光大证券-机械行业周报2024年第13周：特斯拉机器人降本放量进度有望加速，3月挖掘机（含出口）销量降幅环比大幅改善-240331

　　重点子行业观点

　　人形机器人：节点性事件英伟达GTC大会结束，行业进入新一轮发展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】特斯拉机器人降本放量进度有望加速，非特斯拉机器人功能表现快速提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）建议关注：1）TIER1关节集成商：三花智控、拓普集团、鸣志电器；2）降本与放量空间最大的丝杠、触觉/六维力矩传感器：恒立液压、贝斯特、柯力传感、东华测试；3）上游设备商：浙海德曼、秦川机床。

　　通用设备：《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》有望释放国内机床设备更新需求，推动高端数控机床国产替代，加速关键工序数控化率提升。2024年1-2月，我国金属切削机床出口金额同比+25%，较2023年1-2月提升14pct。投资方面建议关注：整机层面的科德数控、海天精工、纽威数控，零部件层面的华中数控、奥普光电、绿的谐波。

　　工程机械：根据工程机械杂志预估，24年3月挖掘机（含出口）销量25000台左右，同比下降2.26%左右，降幅环比大幅改善；其中国内市场预估销量14800台，同比增长6.48%，市场有望恢复正增长。随着23Q4增发的一万亿国债大部分结转至今年使用，叠加政府工作报告部署今年将增发一万亿超长期特别国债，将陆续转换为实物投资，基础设施投资有望得到持续改善。考虑到宏观经济政策效果显现存在滞后性，当前工程机械正处于需求底部；后续随着政策的托底效应，设备利用率有望回升，工程机械行业需求有望得到边际修复。建议关注：中联重科（A/H）、徐工机械、三一重工、恒立液压等工程机械龙头。

　　轨交设备：交通运输设备是国常会《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》中提及的更新改造领域之一。2月28日，国家铁路局局长费东斌出席国新办交通运输高质量发展服务中国式现代化新闻发布会时提及，大力推广应用铁路新能源装备，制定内燃机车排放标准和管理办法，完善更新补贴政策，加快推动新能源机车推广应用，力争到2027年实现老旧内燃机车基本淘汰。中国中车3月4日公告获得148亿动车组高级修合同，行业后周期维保需求将不断提升。我们认为轨交设备行业将直接受益于设备更新换代顶层政策扶持，加上动车组等产品进入密集大修期，未来行业需求空间有望持续增长。建议关注：时代电气（A/H）、中国中车（A/H）、中国通号（A/H）。

　　半导体设备：国产头部设备厂助力零部件公司发展，看好半导体零部件国产化加速机遇。北方华创全资子公司北京七星华创流量计有限公司（主要产品为MFC气体流量计）拟增资扩股并实施股权激励，拟增资总金额8.42亿元，有望加速集成电路MFC气体流量计国产化，提高产业链自主可控能力。中微公司参股英杰电气子公司成都晨晖科技有限公司，股权变更后中微公司持股20%，反映出公司的射频电源产品受到头部设备公司认可，看好国产零部件公司受益于设备零部件的国产替代加速趋势。设备高成长叠加零部件国产化逻辑，看好本土半导体零部件头部厂商，建议关注：量测设备龙头中科飞测、半导体精密零部件公司富创精密、平台型设备公司北方华创、刻蚀设备龙头中微公司、薄膜沉积设备龙头拓荆科技、Gas Box供应商正帆科技。

　　风险分析：宏观经济波动风险；基建投资不及预期的风险；国际贸易摩擦的风险；市场竞争加剧的风险。