华西证券-威胜信息-688100-业绩增长表现亮眼，稳健派息彰显长远价值-240303

　　1.事件：

　　公司2023年营业收入达到22.25亿元，比上年增长11.06%；实现归母净利润5.25亿元，同比增长31.26%；实现扣非归母净利润4.88亿元，同比上升26.12%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　2.收入端：业绩亮眼，营收净利实现双增长：

　　（1）网络层业务实现营收13.81亿元，同比增加10.96%，毛利率43.48%，同比增加5.97pct。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，通信网关实现营收7.23亿元，同比增加3.45%，毛利率45.16%，同比下降0.64pct；通信模块实现营收6.58亿元，同比增加20.56%，毛利率41.65%，同比增加14.74pct。

　　（2）感知层业务实现营收6.85亿元，同比增加9.17%，毛利率38.00%，同比增加1.04pct。其中，电监测终端实现营收4.65亿元，同比增加24.58%，毛利率40.34%，同比增加1.60pct；水、气、热传感终端实现营收2.20亿元，同比减少13.42%，毛利率33.07%，同比下降1.28pct。

　　（3）应用层业务主要为智慧公用事业管理系统，实现营收1.48亿元，同比增加22.67%，毛利率25.71%，同比下降4.41pct。

　　3.成本端：三费持续可控，净利润稳步提升：

　　费用端，2023年整体费用率为15.63%，同比提升1.28 pct。销售/管理/财务/研发费用率为4.73% / 1.77% / - 1.09% / 10.22%，同比变化+0.05/+0.01/+0.91/+0.31 pct。4.稳中求进，开展“提质增效重回报”行动: 

　　从现金流量表来看，经营活动产生的现金流大幅增加至4.17亿元，同比增加62.21%。2023年每股现金分红股息同比增长30%，预计合计派发现金红利2.1亿元。此外，公司发布首期员工持股计划，认购股数为400万股，彰显信心。

　　5.三大业务布局，服务国家战略：

　　2023年，公司稳居电力物联网头部企业，国网、南网总部集采招标项目中标4.48亿元，排名前列；集中研发力量，综合应用大数据分析、云计算、边缘计算及物联网通信等技术，服务智慧城市；持续扩张海外版图，书写国际化战略新篇章。

　　6.投资建议：

　　公司从芯片到模组到整体解决方案全面覆盖，有望受益于能源互联网及电网智能化升级，调整盈利预测，预计2024-2026年营收分别为32.7/41.0/N/A亿元调整为28.0/35.1/43.8亿元，预计每股收益分别由1.27/1.57/N/A元调整为1.32/1.65/2.07元，对应2024年3月1日32.89 /股收盘价，PE分别为25.0/19.9/15.9倍，维持“增持”评级。

　　7.风险提示：客户集中风险；客户订单不及预期；电力物联网推进不及预期。