中泰证券-家电&医美行业：环亚科技|招股书一览-230822

　　一、产品摘要

　　环亚科技是一家集研发、生产、销售、服务为-体的综合性化妆品企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司坚持“多品牌、多品类、全渠道、全球经营”的发展战略。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）作为高新技术企业，公司旗下多个品牌获得中国“驰名商标”、"广东省名牌产品”、"广东知名品牌"“广东省著名商标”以及“广东省高新技术产品”等。经过多年持续的研发投入，公司在美白、抗衰、防晒、头发洗护等领域均取得了多项发明专利。

　　本次发行前，实际控制人胡兴国先生、吴知情女士及胡根华先生合计控制公司98.36%的股份表决权。本次发行后，预计胡兴国先生、吴知情女士及胡根华先生仍然处于绝对控股地位。(股权日期: 2023.08.07)

　　公司旗下拥有"美肤宝MEIFUBAO"、“法兰琳卡FRANIC"、“肌肤未来SKYNFUTURE"、"御芝丹青VITALIXIR"“即肽GITTAMY"等护肤品牌，以及“滋源SEEYOUNG"、“澳魅MOR"、“妙芙谜MIOFURMI"、“康柏雅KEEP:Y"等个人护理品牌，涵盖防晒、面膜、面霜、乳液、洁面、洗发水、护发素、发膜、精油、香氛等多个领域。

　　二、财务数据

　　收入端: 2020-2022年，公司营业收入分别为19.88亿元、21.57亿元、20.94亿元，CAGR为2.63%;

　　利润端: 2020-2022年，公司归母净利润分别为2.50亿元、1.88亿元、2.28亿元。2021年净利率下降至8.68%,主要是由于2021年随着公共卫生事件得到有效控制，公司销售人员规模进一步扩大，且销售人员薪酬有所调高，职工薪酬较2020年有所增加。主营业务毛利率较为稳定。

　　费用端: 2021年受代言人负面事件影响且代言费用全部确认于2021年，销售费用较高，2022年销售费用率逐步回归合理水平。研发费用率持续提升，公司发力提升创新能力，加速了技术成果转化，为产品端持续创新和技术储备提供保障。

　　三、收入拆分

　　1.按业务拆分:护肤类收入端占比持续提升

　　公司主营业务收入聚焦护肤类及个人护理类,二者占比超过90%。2021年,主营业务收入yoy超过14%，主要是因为2021年国内公共卫生事件得到基本控制，居民消费需求有所复苏。2021年其他类产品收入有所下降，主要系公司调整经营策略，彩妆类销售规模有所下降。2020-2022年，主要业务护肤类、个人护理类产品毛利率水平保持相对稳定。

　　2、按渠道拆分:聚焦多渠道发展战略

　　公司坚持多渠道发展战略，销售模式覆盖直营、经销及代销。

　　①直营:主要包括公司在天猫(含淘宝)、抖音、快手等电商平台开设的旗舰店以及直营百货专柜进行的销售。2020-2022年直营收入占主营业务收入的比例分别为27.02%、27.29%及30.16%，呈现逐年上升趋势。

　　②经销:主要包括公司通过经销商、大型连锁超市(KA渠道)、大型B2C平台以及美肤宝优选平台等向下游或终端消费者进行的销售。2020-2022年经销收入占主营业务收入的比例分别为48.99%、46.82%及47.39%。

　　③代销:主要系公司通过屈臣氏等线下渠道、唯品会、天猫超市等线上渠道销售产品。

　　3、按地区拆分:率先实现全球化业务布局

　　公司致力于多元化的销售渠道建设，是国内化妆品行业率先实现全球化布局的企业。境内市场，公司销售区域范围广、区域间发展较为均衡。线下渠道在经济相对更加发达的华东区域以及人口密度相对较高的华中地区销售占比相对较高;境外市场，公司在澳大利亚设有生产基地，澳魅MOR产品在全球多个区域均有售卖,包括澳大利亚、新西兰、英国等国家和地区。

　　　四、行业看点

　　1.中国美妆及个护行业发展潜力巨大

　　与发达国家相比，人均消费额增长空间巨大。2022年我国化妆品人均消费仅55.9美元，远低于欧美日韩发达国家，这表明未来我国美妆及个护行业发展潜力巨大，市场规模有望稳步提升。根据Euromonitor数据预测，2027年,我国美妆及个护行业规模将增长至7,288.01亿元，2023年-2027年行业复合增长率将攀升至5.91%。

　　2、我国美妆及个护市场，护肤品为第一大细分领域

　　根据Euromonitor统计数据显示，2022年,护肤品以50.63%的占比成为我国2022年美护行业第一大细分领域，护发与彩妆分列第二二、第三大细分领域。

　　3、互联网零售市场规模持续增长，线上营销模式趋于多元

　　根据Euromonitor统计数据显示，美妆及个护行业电商渠道销售占比从2012年的9.90%快速增长至2022年的42.30%，已发展成为占比最高的单一销售渠道。随着新-代创新技术加持下、社交电商平台的兴起、企业对电商渠道的持续投入以及线上消费体验的不断优化升级，线上营销在打破城乡=元结构与东西部二元结构差异固有格局下，正成为美妆及个护企业推广新产品的主要营销渠道。