五矿期货-碳酸锂周报：供需双旺，关注现货动向-240420

　　期现市场：4月19日五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报109356元，周内跌1.63%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】碳酸锂LC2407合约收盘价107700元，周内跌4.01%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　◆供给：SMM国内碳酸锂周产量11630吨，较前两周均值增4.3%。近期锂价回升，盐厂生产积极性高，产量位于高位。3月碳酸锂产量42792吨，环比2月增31.8%。4月排产增势延续，第三方调研环比增速15-20%，有望达5万吨。2月、3月智利出口中国锂盐均在1.6万吨，3月、4月中国碳酸锂进口量可观。需注意船期上稍有延缓，市场供给有一定时间差。

　　◆需求：中汽协数据显示，2024年3月，新能源汽车产销分别完成86.3万辆和88.3万辆，同比分别增长28.1%和35.3%。2024年1-3月，新能源汽车产销分别完成211.5万辆和209万辆，同比分别增长28.2%和31.8%。一季度市场表现超过年初预期。3月，我国动力和其他电池合计产量为75.8GWh，环比增长73.8%，同比增长39.8%。1-3月，我国动力和其他电池合计累计产量为184.6GWh，累计同比增长33.5%。

　　◆库存：据SMM 4月18日数据显示，周度库存报79950吨，环比上周增294吨（+0.4%），其中上游减472吨，下游和其他环节增766吨。4月供需略宽松，但存在阶段性偏紧，预计库存高位震荡。

　　◆成本：4月19日SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1080-1190美元/吨，均价周内跌0.44%。前期锂价回升，部分锂精矿定价按成品倒推，售价随之上移。外购矿冶炼利润整体处于盈亏平衡点上方。西澳Cattlin、加拿大NAL等高成本项目2024年预计减产，大型低成本矿山Greenbush和Atacama有意保护市场，降低生产目标指引。近年新建项目按节奏爬产，资源端供过于求预期短期难以扭转。

　　◆观点：供需双旺，上游供给预期略宽松，但大厂碳酸锂市场现货偏紧，贴水收缩。上游延续挺价惜售，进口大量到港前难有改观，叠加近期有色板块商品整体强势，锂价底部支撑较强。当前锂盐企业生产位于盈亏平衡点上方，年初至今锂电产业链格局表现为上游涨价、电池材料价格企稳、电池汽车降价，锂价向终端传导缓慢，反弹高度有限。预计短期维持区间震荡，后市需留意供求超（或不及）预期表现以及宏观事件对有色板块的驱动