主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
事件:2月23日,纳芯微发布2023年业绩快报,2023年公司实现营收13.11亿元,同比-21.51%,归母净利润-2.36亿元,同比-194.21%;扣非净利润-3.22亿元,同比-290.19%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】若剔除2.21亿元的股份支付费用的影响,公司2023年实现归母净利润-1500.80万元,扣非净利润-1.01亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
Q4营收环比增长,冲回股权激励实现利润扭亏。单四季度,公司实现营收3.10亿元,同比-21.31%,环比+11.94%;归母净利0.15亿元,同比+72.50%,环比扭亏;扣非净利-0.08亿元,环比亏损大幅收窄。虽然终端需求疲软加之客户去库影响,公司2023年营收、利润同比出现下滑。但23Q4公司营收利润改善明显,营收改善主要因下游客户去库已近尾声,公司经营拐点逐步显现。利润端改善则更为显著,其中主要因股权激励费用冲回影响。
下游景气渐进拐点,公司业绩有望逐步改善。2023年前三季度,公司下游中汽车电子领域营收占比约28%,泛能源占比约61%,消费电子占比约11%。从各下游景气度来看,汽车电子方面,新能源汽车渗透率持续提升,随着行业去库市场已有明显回暖;消费电子方面,2023年已迎来复苏,终端库存回至合理水平;传统工业方面,2023年Q3以来已现企稳好转,库存消耗至相对合理水平;光储方面,由于前期下游客户对需求预期乐观,致使客户端和渠道库存堆积较高,目前仍持续去库中。我们认为,2024年公司各下游均正逐步迎来拐点,公司业绩有望逐步改善。
新品持续推进,汽车+泛能源模拟IC平台更进一步。磁传感方面,公司作为国内领先厂商,磁电流产品已自2022年开始量产,2024年将逐步拓展至新能源汽车三电系统,且磁角度、磁开关等新品也将逐步迎来上量。隔离类方面,带保护功能的隔离驱动产品已经在部分新能源车客户主驱应用中实现量产,功能安全主驱隔离驱动产品预计2024年量产推向市场。电源管理方面,其中,车灯驱动中单通道/三通道/12通道尾灯LED驱动芯片已导入车灯头部客户,实现大规模出货;马达驱动中23年Q3陆续量产了新一代隔离半桥驱动以及多路半桥马达驱动产品;供电电源LDO已实现部分客户导入;功率路径保护方面,公司低边开关产品已经实现量产,高边开关相关产品将于2024年实现量产。
投资建议:我们预计公司2023/24/25年归母净利润分别为-2.36/0.41/2.97亿元,2024-25年对应现价PE分别为385/53倍,2023年公司业绩承压,但当下已逐步迎来拐点,且长期看,凭借公司在新能源汽车、泛能源领域卡位布局,成长性无虞。维持“推荐”评级。
风险提示:产品研发迭代不足的风险;下游需求不及预期的风险;市场竞争风险。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...