主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
事件:公司2023年实现营业收入50.6亿元,同比+9.35%,归母净利润10.2亿元,同比+23.9%;其中2023Q4实现营业收入10.66亿元,同比+16.72%,归母净利润1.93亿元,同比+138.02%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司向全体股东每10股派发现金红利23.00元(含税)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
个护品类稳步增长,子品牌增速亮眼。分品类看,23年个护电器收入47.7亿元,同比+9.7%;生活电器收入0.99亿元,同比-24.3%;其他产品收入1.8亿元,同比+33.8%。其中营收占比较大的核心品类个护电器23H2营收同比+1%,营收增速环比有所下降。分品牌看,子品牌增长较好。博锐2023年度实现营业收入8.69亿元,同比增加115.48%,市场份额亦得到显著提升。多品牌战略进一步巩固了公司的市场竞争地位,为“飞科”品牌的进一步升级提供了空间。
高端产品占比持续提升带动毛利率上升。2023年公司毛利率为57.1%,同比+3.47pct,净利率为20.15%,同比+2.38pct;其中2023Q4毛利率为54.8%,同比+1.08pct,净利率为18.07%,同比+9.21pct。分品类看,个护电器/生活电器/其他产品毛利率同比分别+3.5/+1.9/+1pct;其中23H2个护品类毛利率同比+4.1pct,下半年高端产品收入占比进一步提升。整体看,2023年公司销售结构升级,中高端产品销售占比继续提升,销售占比达到50.95%,同比+5.73pct。子品牌博锐销售额占比提升至17.17%,同比+8.44pct。
费用端,公司2023年销售、管理、研发、财务费用率分别为29.19%、3.51%、1.96%、-0.13%,同比+4.5、+0.03、+0.04、-0.01pct;其中23Q4季度销售、管理、研发、财务费用率分别为31.7%、6.03%、2.04%、-0.16%,同比-0.29、+1.06、-0.04、-0.11pct。全年销售费用率显著提升,主要由于推广费及职工薪酬等增加所致。管理费用有所提升,主要由于部分在建工程转固使得折旧和摊销费用增加所致。此外,公司在2023年11月15日,获得高新技术企业认证,按照《企业所得税法》等相关规定,本公司享受高新技术企业15%的所得税优惠税率,有效期3年。我们认为,高科技企业认证退税也对公司23Q4净利润有一次性贡献。
投资建议:收入端,核心品类个护电器实现稳步增长;利润端,公司产品结构显著提升;分品牌看,博锐增速较好贡献收入增长。分红方面,公司后续有望保持分红的稳定性和连续性。随着后续公司新品落地,收入业绩有望进一步提升。我们看好公司未来的发展,根据公司23年年报的情况,我们适当下调了公司个护电器品类的增速,同时略上调了销售费用率,预计24-26年归母净利润分别为11.5/12.8/14.4亿元(24-25年前值12.5/14.3亿元),对应动态PE为19.3x/17.3x/15.4x,维持“买入”评级。
风险提示:产品结构升级不及预期;新品推广不及预期;原材料价格波动风险。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...