华泰期货-铅日报：现货市场交投两淡，铅价震荡运行-240418

　　策略摘要

　　铅原料端铅精矿及废电瓶供应均较为紧张，对铅价有所支撑，但考虑到铅冶炼企业检修后复产，而铅蓄电池市场进入传统淡季，短期铅锭累库压力仍存，建议高抛低吸思路为主。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　核心观点

　　■铅市场分析

　　现货方面：LME铅现货升水为-38.12美元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨75元/吨至16525元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日持平为40元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日下降5元/吨至-235元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日下降30元/吨至-210元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日下降30元/吨至-160元/吨。铅精废价差较前一交易日下降25元/吨至-225元/吨，废电动车电池较前一交易日持平为9775元/吨，废白壳较前一交易日持平为9125元/吨，废黑壳较前一交易日持平为9650元/吨。

　　期货方面：4月17日沪铅主力合约开于16940元/吨，收于16885元/吨，较前一交易日涨60元/吨，全天交易日成交96382手，较前一交易日增加25534手，全天交易日持仓70139手，较前一交易日减少47手，日内价格震荡，最高点达到17115元/吨，最低点达到16830元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16960元/吨，收于16935元/吨，较昨日午后收盘涨50元/吨，夜间震荡。

　　近日铅市场下游企业观望慎采，市场成交暂无较大改善。宏观方面，鲍威尔暗示美联储短期内没有降息计划，推动美元指数走强。基本面上来看，海外铅企减产对国内进口铅矿供应的影响并未结束，加工费仍维持低位，虽然4月河南地区冶炼厂检修或对铅矿需求有所下滑，但中长期来看铅精矿仍是供不应求。原生铅方面，河南某小规模电解铅冶炼厂因整改检修减产；湖南地区此前检修减产的两家冶炼厂4月生产恢复，开工率小幅增加。再生铅多数炼厂生产维持稳定。消费方面，节后部分放假的铅蓄电池企业生产恢复，周度开工率增加。但考虑到4-5月为铅蓄电池市场传统淡季，若后续铅蓄电池企业订单继续走弱，企业开工率或将下滑。

　　库存方面：截至4月15日，SMM铅锭库存总量为6.53万吨，较上周同期增加0.98万吨。截止4月17日，LME铅库存为273700吨，较上一交易日减少1000吨。

　　■策略

　　单边：中性。套利：中性

　　风险

　　1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧