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事件:
1.公司发布2023年年度报告,2023年度实现营收17.75亿元,同比减少31.11%;实现归属于母公司所有者净利润0.45亿元,同比减少90.21%;实现扣非归母净利润-0.77亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2.从Q4单季度业绩来看,实现营收5.66亿元,同比减少31.21%,环比增加26.73%;实现归属于母公司所有者净利润0.44亿元,同比减少67.7%;实现扣非归母净利润0.30亿元,同比减少77.13%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
3.公司发布2024年第一季度报告,2024Q1实现营收5.59亿元,同比增加74.81%,环比减少1.18%;实现归属于母公司所有者净利润0.04亿元,同比扭亏,环比减少90.70%;实现扣非归母净利润0.02亿元,同比扭亏,环比减少94.64%。
半导体景气度下降致23年业绩承压,24Q1收入同比大增:
公司2023年实现营业收入17.75亿元,同比减少31.11%,其中分选机实现营收8.20亿元,同比减少34.69%;测试机实现营收6.76亿元,同比减少39.44%,公司营收同比下滑主要系半导体行业景气度阶段性下滑,下游需求收缩。从费用来看,公司2023年研发经费投入达7.88亿元,占营业收入比例达44.38%,公司基于持续开拓高端市场的考虑,2023年研发投入较上年大幅上升。从盈利能力来看,2023年公司归母净利润同比减少90.21%,盈利能力阶段性承压。从24年Q1单季度来看,营业收入实现同比大幅增加,归母净利润实现扭亏。
股权激励计划彰显长期发展信心:
公司发布股权激励计划,拟向激励对象授予的限制性股票总量为1,800.00万股,占计划草案公告时公司股本总额62,678.3502万股的2.8718%。本激励计划首次授予的限制性股票的考核年度为2024-2028年五个会计年度,设定的业绩考核目标为以2023年营业收入为基数,2024-2028年营收增速目标分别为50%、80%、110%、140%、170%,对应收入分别为26.63亿元、31.95亿元、37.28亿元、42.6亿元、47.93亿元。此次股权激励计划设定了较高的业绩考核目标,彰显了公司对于未来长期发展的信心。公司为国内半导体后道测试设备龙头,随着下游半导体需求复苏以及半导体设备国产化的快速推进,公司业绩有望重新迎来持续高成长。
投资建议:
我们预计公司2024年~2026年收入分别为31.95亿元、44.67亿元、54.94亿元,考虑股权激励费用分别为7481.96万元、8058.71万元、4858.37万元后,归母净利润分别为4.73亿元、8.21亿元、10.67亿元。考虑半导体行业回暖,客户需求上涨,公司新产品研发顺利,开拓高端市场。给予公司2024年PE45.00X的估值,对应目标价34.2元。给予“买入-A”投资评级。
风险提示:
新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险,行业与市场波动风险,国际贸易摩擦风险,产品生产成本上升风险。
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