招商期货-棉花周报：种植季来临，关注天气及面积-240407

　　—价格方面：本周ICE美棉主力合约收盘价为86.24美分/磅，主力合约下跌5.68%；郑棉主力2405合约最终收盘价为16250元/吨，周涨幅1.03%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　供给方面:

　　国际方面，USDA在3月报告中2023/24年度棉花产量、消费和贸易量环比调增，但期末库存下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）全球棉花产量环比调增13万包，美国和阿根廷产量的减少被印度产量增加50万包完全抵消。美棉产量与期末库存继续下滑。

　　国内方面，当前，全国公检量超过570万吨，全国工商业库存处于偏高水平，进口充足，供应宽松。

　　需求方面：

　　国际方面，全球棉花消费量环比增加50万包，中国和印度消费量的增加完全抵消了土耳其和其他国家的减少。全球棉花贸易量环比调增约40万包，中国进口量调增90万包，完全抵消了土耳其和其他国家进口量的减少。

　　国内方面，下游走货局部有所好转，棉纱累库速度放缓，部分纱厂调高报价，但整体改善有限，市场跟进幅度不大，在机订单继续缩量，新增订单仍以散小单为主，后市信心不足。

　　总结和策略：全球棉花需求处于中性常态，供应被动收缩。整体平衡略偏紧。美棉方面，USDA种植意向报告预测低于市场预期，叠加即将进入天气炒作窗口，ICE新季合约整体偏强，关注4月底实际种植于天气带来的驱动。旧作合约美棉低库存，底部有支撑。国内全国公检量达到570万吨，商业库存高位，港口库存累积，供应宽松。短期，随着气温上升，终端新增订单有所好转，但整体幅度不大，棉纱库存压力仍存，短期棉价震荡。进入4月后，新季种植即将开启，种植面积是关键。操作上建议短期内观望为主。

　　风险提示：新季棉花种植情况，终端新增订单持续性