国金证券-信息技术产业行业周报：AI应用持续落地，看好相关产业链投资机会-240331

　　投资逻辑

　　电子板块：继续看好AI及Q1业绩有望超预期方向。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据产业链信息，英伟达GB200服务器需求旺盛，产业链积极备货，AI服务器厂商广达获得谷歌、微软、亚马逊、Meta的GB200服务器代工大单，谷歌的订单有望最早7~8月进入测试，9月准备量产，GB200服务器每个机柜系统平均售价高达200万至300万美元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）广达表示，随着供应链原材料短缺缓解，下半年AI服务器出货有望进入爆发期，今年广达AI服务器占营收比重可达双位数百分比，并预测整体服务器营收有望大增60%。三星已成功开发12层DRAM的HBM3E芯片，并有望在9月为英伟达供应，12层HBM3E的最大带宽为1280GB/s，与8层HBM3相比，性能和容量超过50%。今年一季度，华为及荣耀等手机厂商延续了去年下半年手机拉货的节奏，华为P70新机备货，三星首款AI手机S24热卖，存储、CIS及射频芯片也出现了涨价情况，AI云端算力需求强劲，对GPU、ASIC、AI服务器、光模块、交换机等硬件拉动较大。建议关注AI需求拉动及手机拉货带动的一季度业绩有望超预期的方向。展望下半年，高通将发布AI手机的8gen4 CPU芯片，也将有众多重磅AI手机发布，苹果也计划在新的iPhone上引入大模型，有望带来积极的换机需求，华为也有望发布屏幕双折叠手机。整体来看，电子基本面逐渐改善，AI大模型持续升级，AI给消费电子赋能，有望带来新的换机需求，看好AI驱动、需求复苏及自主可控受益产业链。

　　通信板块：华为2023年财报确认通信和计算融合趋势，后市关注三大方向。华为近期公布了最新财报，2023年实现销售收入7041.7亿元人民币，同比增长9.6%，呈现加速回升态势。除了智能终端由于芯片突破带来恢复性增长之外，计算产业、智能汽车、云等新型业务均实现了高速增长。我们认为华为财报确认了ICT产业正在加速跨界和重构的趋势，通信和计算架构加速走向融合，建议重点关注三大方向：一、关注国产化技术和生态突破带来的结构性机会，包括华为计算产业链、华为智能汽车生态链，以及新型通信技术商用崛起的新生态赢家包括5.5G/6G、卫星互联网、星闪等领域；二、关注长期趋势确定同时短期具备安全估值边界的细分板块，包括行业渗透率较低并处在加速趋势下的AI+散热、边缘计算（模组+边缘算力）、车载激光应用等；三、数据要素价值即将充分释放，继续关注兼具高股息和经营高确定性的运营商板块战略配置价值。建议重点关注：中国移动、高新发展、英维克等。

　　计算机板块：随着市场风险偏好的上行，计算机反弹明显，前期跌幅较大的中小市值先行，后续大市值公司和低位轮动也有表现。AI领域，算力表现突出，随后扩散至应用端。而随着年报和一季报披露密集期的临近，风险偏好回落，对业绩关注度提升，板块有所回调，预计可能贯穿业绩披露期，直到一季报及业绩说明会等对今年景气方向有新的共识。对于估值弹性贡献市值波动远大于基本面弹性的板块，面对今年的计算机行情，我们不悲观，人工智能、数据要素、华为产业链、信创、出海等都在持续进化和落地，预计24年中央政府、央国企关键行业、海外需求等，都有发力的能力和空间，3月份部分宏观数据显示也有好转，需求端的好转，叠加费用端的改善，利润弹性逐步体现。相信需求改善，可以关注龙头企业，期待边际创新，可以关注中小市值和海外映射。预计24年可能成体量的出业绩是出海、国产替代、新型工业化几个方向，而持续有催化的是数据要素、AI落地、新质生产力几个产业趋势，在市值驱动上，前者以业绩为主，后者可能以估值为主。

　　传媒板块：关注AI及内容板块投资机会。1）AI：关注AI工具或模型迭代带来的相关投资机会。近期kimi因超长文本支持及优秀的文本理解能力而爆火，用户访问量快速增长；3月22日，Suno AI推出AI音乐生成模型Suno v3，可在几秒钟内创建2分钟的完整歌曲；3月23日，阶跃星辰公司推出Step系列通用大模型；据因赛集团3月27日投资者问答，InsightGPT已研发实现文生视频功能，将于近期上线文生视频应用产品并对特定用户开放体验。我们认为，ChatGPT发布以来，经过1年多的沉淀，今年或将在语料库、AI应用出现切实的落地，或将对财报端产生影响，建议关注持续推进AI工具迭代、使用AI工具的标的、爆火AI工具映射标的、IP方及版权方。2）关注游戏及影视板块投资机会。①展望24年，预计内容制作（游戏+影视剧）行业各公司业绩表现分化，主要由于各公司产品上线节奏不同，且上线后表现不一；同时，类似Genie、Sora的AI模型/工具或将对拉升整个板块的估值，建议关注后续业绩边际向上且确定性较强的公司，及积极拥抱AI的标的。个股：世纪华通、电魂网络。②票房供需均已修复，关注票房表现及重要档期前院线板块投资机会。个股：万达电影、幸福蓝海。

　　风险提示

　　新能源车、智能手机销量不及预期；智能化配置渗透率不及预期；美国芯片法案产生的风险；内容上线及表现不及预期；宏观经济运行不及预期；元宇宙技术迭代和应用不及预期风险；数据统计误差。