东海证券-新能源电力行业周报：光伏电池、组件排产回暖，关注苏粤两省海风开发进程-240311

　　投资要点：

　　市场表现：

　　本周（03/04-03/08）本周申万光伏设备板块上涨3.72%，跑赢沪深300指数3.52个百分点，申万风电设备板块上涨3.01%，跑赢沪深300指数2.81个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周光伏板块涨幅前三个股为安彩高科、福莱特、海优新材，跌幅前三个股为同享科技、连城数控、合盛硅业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周风电板块涨幅前三个股为金雷股份、海力风电、时代新材，跌幅前三个股为中材科技、日月股份、明阳智能。

　　光伏板块

　　上游累库价格承压，电池、组件排产回暖

　　1）硅料：价格维稳。从需求端看，硅片累库造成对硅料价格的接受程度依旧较低。从成本端看，近期虽然工业硅价格处于低位，但云南、四川地区电价有所上涨，推动所在地区多晶硅成本进一步增加。库存方面，整体库存堆积规模环比有所上升，但是数量和幅度均在接受范围内，硅料环节的异常库存堆积预计将在二季度逐步明显。2）硅片：价格维稳。N型硅片价格在本周出现下跌。供应方面，3月硅片产量预计超过70GW，环比增幅约9.4%。根据各家企业的生产规划，3月没有企业有减产计划，目前硅片总库存已超过10天，供应链销售压力剧增，市场博弈将进入白热化阶段。3）电池片：价格维稳。三月电池端排产规划受到终端需求回暖影响，产出大幅回升，达到62 GW左右，环比上涨32%。在N型部分，三月份N型产出预计约39-41 GW左右，渗透率小幅提升来到65%。近期电池片厂家尝试性的调高电池报价，然而当前尚未成为主流的成交价格。4）组件：价格维稳。本周组件价格未见涨势，新出华能竞标价格仍然维持低位，但同样仍有部分组件企业尝试高价撑市。3月组件排产将来到54GW左右，虽然面临累库风险，但当前价格对多数组件企业都面临较大现金成本，价格亦难大幅下跌。

　　建议关注：帝科股份：1）公司是TOPCon浆料龙头，目前市占率50%以上，预计出货占比中TOPCon达到50%以上。公司2023年实现归母净利润3.86亿元，同增2336.51%，扣非净利润3.43亿元，同增2829.96%。2）激光诱导烧结方面，公司与头部及二三线密切合作，技术领先下的先发优势有望进一步提升盈利。

　　风电板块

　　海风开工窗口期临近，关注苏粤两省海风开发进程

　　本周（截至3月8日），陆上风电机组招标约1100MW，包含新华水力发电有限公司1000MW集采，开标约350MW，开标项目均含塔筒采购，平均中标单价约2068元/kW，较上周报价有一定程度上升。海风方面，华锐风电中标上海市东海大桥示范项目5台风电机组的采购。截至3月8日，环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为13200元/吨、3882元/吨、3641.78元/吨，周环比分别为-1.00%、-2.27%、-3.05%。2023年年初至今，上游大宗商品处于震荡下行通道，零部件环节厂商成本端压力缓解，叠加终端需求旺盛的情况下，零部件环节厂商盈利空间持续修复。

　　本周，海风板块受消息面影响整体大幅上涨，主要原因是据说江苏省海风项目即将签字，限制性因素的减弱有望推动江苏省海风项目建设进程进入新的阶段，市场情绪高涨。受军事、航道等限制性因素影响，江苏省、广东省部分海风项目建设进程较为缓慢，市场信心不足。每年3~4月是海风项目开工的窗口期，近期福建省、山东省、海南省多个项目密集开工，或处于开工前准备阶段，海风板块基本面整体向好。临近开工窗口期，如果江苏省、广东省限制性因素影响能有所缓解，意味着两省海风项目有望在Q2~Q3迎来一轮开工热潮，有望对海风板块带来新的一轮催化，静待靴子落地。

　　本周，福建省华润连江外海海风项目、平潭长江澳海风项目、浙江省瑞安1号海风项目公示施工候选人，项目开工在即，预计于2024~2025年并网，合计规模约1100MW；广东省江门川岛二海风项目、福建省长乐外海K区项目启动前期技术咨询及科研报告服务招标；上海市东海大桥海上风电示范项目公布风机招标结果。国内外海风持续受到政策端、建设端催化，行业基本面拐点明确，国内海风项目开工在即、储备量持续上升，行业整体发展维持向好态势，看好国内2024年海风装机的确定性及产品出海机遇，塔筒、海缆等作为项目初期主要需求点，有望率先受益，静待海风放量。

　　建议关注：大金重工：公司为海工设备龙头，蓬莱基地排产饱满，已成功交付英国项目且欧洲反倾销税行业最低，有望受益于海外海上风电高速发展，维持业绩高增长。东方电缆：公司为海缆龙头，产品矩阵丰富，高端海缆技术行业领先。新建阳江基地已逐步投产，公司总体产能充沛，且已中标国内多个海风项目，交付经验丰富。受益于国内海风高速发展，公司有望迎来量利齐升。

　　风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）上游原材料价格波动；（3）风光装机不及预期风险。