招商证券-通信行业AI算力网络系列报告16：IDC供需格局边际好转，AI打开全新增长空间-240331

　　我们认为当前国内IDC行业供给端加速出清，份额持续向头部厂商集中，供给价格不断回暖，需求端国内外大模型竞争推高训练侧、推理侧算力需求，具备核心节点规模资源优势、大规模AI组网能力及AIDC运营能力的头部IDC厂商有望加速跑出，并在下游客户AI算力需求持续增长的情况下尽快迎来业绩拐点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　数据中心用于数据的集中处理、存储、传输、交换、管理。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）互联网数据中心以机房和服务器形式对于数据进行集中管理（存储、计算、交换），由IT算力设备、通信设备和配套设备组成。

　　海外关键IDC市场空置率明显降低，北美市场平均租赁价格快速上涨。充分显示出AI带动海外数据中心需求高景气。

　　北美市场方面：2023年北美市场数据中心空置率仅为3.7%，接近历史最低水平，且在供应量增长26%的情况下仍然供不应求，250-500kW主流机柜平均租赁价格达163.44元/kW/月，同比增长18.6%。

　　2）欧洲市场方面：2023年欧洲主要数据中心市场平均空置率为10.6%，同样降至历史低点，预计在2024年降至8.2%的新低。

　　3）亚太市场方面：2023Q1新加坡、香港、东京等亚太关键市场空置率均呈现不同程度的下降。

　　国内IDC供需格局逐步企稳，具备核心节点资源优势、AI大规模组网及AIDC运营能力的头部IDC厂商有望加快跑出。

　　供给侧：2023年北京、上海等核心一线城市数据中心能评进一步趋严，并明显向智算中心项目倾斜，带动供给侧加速出清，市场份额进一步向头部集中。同时，IDC销售价格与上架率方面，2023年前三季度世纪互联MRR连续三个月同比回升，世纪互联、万国数据上架率同样连续三个季度同比回升。

　　2）需求侧：当前海外通用多模态大模型加速迭代、多模态能力快速提升，带动训练侧与推理侧算力需求放量，映射到国内，国内通用大模型的迭代升级也有望继续推高训练侧、推理侧算力需求。当前Kimi引爆国内大模型长文本竞赛，文心一言、通义千问、360智脑纷纷官宣跟进长文本能力升级，同时3月20日起Kimi连续宕机系算力短缺问题。我们认为，随着国内IDC供需格局边际回暖，具备核心节点资源优势、大规模AI集群组网能力及AIDC运行能力的头部IDC厂商有望加快跑出（承接下游客户日益增长的训练与推理算力需求，业绩加速迎来拐点并持续向上）。

　　投资建议：国内IDC供需格局边际回暖，具备核心地区资源优势及智算业务能力的头部IDC厂商有望加速受益，建议关注：【润泽科技】、【奥飞数据】、【润建股份】、【云赛智联】等。

　　风险提示：IDC行业竞争加剧、算力投资不及预期、IDC机房建设及交付进度不及预期。