主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
事件:苏泊尔公布2023年一季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2023年一季度实现收入49.6亿元,YoY-11.6%;实现归母净利润4.4亿元,YoY-18.6%;实现扣非归母净利润4.3亿元,YoY-19.1%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为,欧美需求持续低迷,且国内消费受疫情过峰影响,Q1苏泊尔经营表现短期承压。随着国内消费逐步复苏,期待公司经营持续改善。
Q1单季度收入同比有所下降:分区域来看:1)内销方面,一二月份国内消费景气仍受疫情过峰影响,Q1苏泊尔内销收入同比略有下降。可资参考的是,根据久谦数据推总,Q1苏泊尔线上(天猫+京东+抖音)销售额YoY-2.7%。苏泊尔兴趣电商运营能力优秀,抖音、拼多多等渠道持续贡献增量。据久谦数据,Q1苏泊尔抖音收入YoY+25.6%。2)外销方面,欧美小家电需求持续低迷,Q1苏泊尔外销收入同比有一定下降,但环比有改善趋势。展望后续,公司持续优化渠道布局,不断推出创意产品,公司收入增速有望回升。
Q1单季度盈利能力同比小幅下降:Q1苏泊尔毛利率为25.2%,同比-0.1pct,主要因为收入下降导致规模效应有所减小。Q1公司期间费用率同比+1.6pct,其中,销售、管理、研发、财务费用率分别同比+1.5pct、+0.3pct、+0.1pct、-0.3pct。公司加大营销投放,且持续拓展费用较高的兴趣电商渠道,Q1销售费用率同比明显增加。2022年底公司子公司获得高新技术企业认证,所得税税率有所下降,Q1公司所得税占收入比例同比-0.9pct。综合影响之下,Q1苏泊尔净利率为8.8%,同比-0.8pct。后续,随着原材料价格逐步下行,公司改革成效持续体现,盈利能力有望提升。
Q1单季经营性现金流净额同比提升:苏泊尔Q1经营性现金流净流入7.5亿元,YoY+106.5%。公司经营性现金流状况明显改善,主要因为原材料价格下行,Q1购买商品、接受劳务支付的现金YoY-33.4%。本期末,公司存货余额21.0亿元,YoY-19.5%,公司库存消化较好,存货周转有所改善;货币资金余额41.4亿元,YoY+40.4%,公司在手资金充裕。公司合同负债余额10.6亿元,YoY+40.4%,显示下游经销商预期较为积极。
投资建议:苏泊尔是我国厨房小家电的领军企业,品牌影响力保持领先。长期来看,公司产品结构和销售渠道不断优化,且持续受益于母公司SEB集团的全球订单转移,收入和业绩有望保持快速增长。预计公司2023年~2025年的EPS分别为2.87/3.21/3.57元,维持买入-A的投资评级,给予公司2023年22倍动态市盈率,相当于6个月目标价63.10元。
风险提示:行业竞争加剧,原材料价格大幅上升,人民币大幅升值。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...