东海证券-新能源电力行业周报：硅料硅片排产下调，江苏海风启动招标-240408

　　市场表现：

　　本周（04/01-04/05）申万光伏设备板块上涨1.66%，跑赢沪深300指数0.80个百分点，申万风电设备板块上涨1.35%，跑赢沪深300指数0.49个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周光伏板块涨幅前三个股为禾迈股份、固德威、联泓新科，跌幅前三个股为同享科技、钧达股份、宇邦新材。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周风电板块涨幅前三个股为日月股份、吉鑫科技、中材科技，跌幅前三个股为起帆电缆、双一科技、湘电股份。

　　光伏板块

　　硅料、硅片排产下调，电池、组件有望盈利转好

　　1）硅料：价格下降。目前下游企业硅料库存基本消耗完毕，但下游原料采购积极性不强，仅少量试探性成交。目前多晶硅库存继续增加，多晶硅库存维持在15万吨左右。2024年3月我国多晶硅产量为18.6万吨，环比上涨6.28%。4月份将有2家企业进料试车，其余企业维持平稳生产，故预计4月产量持平或微涨。2）硅片：价格下降。4月硅片预计将出现减产，目前已经有一家一线企业开工率降至80%左右。当月总排产将跌回70GW左右。目前硅片库存持续累积，拉晶厂库存来到40亿片左右，硅料排库压力尚在。但是三月末厂家下修排产，对实际硅片流通量的影响也最快要到四月中下旬才会显明，在基于当前排产规划下，预期短期硅片价格仍将持续下行。3）电池片：价格下降。当前电池端维持稳定的生产节奏，然而受到硅片大幅跳水的价格影响，电池端价格也开始出现松动下跌。盈利方面，尽管硅片价格下降修复电池生产企业盈利空间，但组件厂家也逐步透过双经销与代工的方式减少电池厂获利空间。4）组件：价格下降。四月新单开始交付，本月主要以大型项目带动支撑为主，受新单影响价格略降。四月组件环节仍旧持续承压，产量预计58 GW/月，提升约4%。厂家策略明显分化，一线厂家受订单支撑排产维持稳定，部分规划大幅提升，也有厂家则倾向以控制排产等策略来控制辅材端价格的涨幅。

　　建议关注：帝科股份：1）公司是TOPCon浆料龙头，目前市占率50%以上，预计出货占比中TOPCon达到50%以上。公司2023年实现归母净利润3.86亿元，同增2336.51%，扣非净利润3.43亿元，同增2829.96%。2）激光诱导烧结方面，公司与头部及二三线密切合作，技术领先下的先发优势有望进一步提升盈利。

　　风电板块

　　关注分散式风电发展，江苏省海风启动招标

　　本周（截至4月3日），陆上风电机组招标约725MW，海上风电机组招标约850MW。截至4月3日，环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为12666.67元/吨、3682元/吨、3414元/吨，周环比分别为0.00%、-1.34%、-0.11%，较年初环比分别式风电主要在“三北”等土地辽阔地区，分散式风电主要在中原、中东南部地区开发，较集中式更加接近用电端，消纳优于偏远地区；假设分散式主力机型为5MW，风电机组及附属设备技术端已经成熟，经过2022年~2023年市场价格战后，整机价格接近成本线。综上，分散式风电开发条件相对成熟，有望打开陆上风电新的增量空间。建议关注需求确定性较高的核心零部件如主轴、塔筒等，整机端建议优先关注具有分散式风电开发经验的企业。

　　本周，国家发展改革委、国家能源局、农业农村部联合发布《关于组织开展“千乡万村驭风行动”的通知》，推动农村分布式新能源发展，原则上每个行政村不超过20兆瓦。根据《通知》，如每年1000个村进行试点开发，按每村装机2万千瓦（20MW，4台*5MW）测算，每年可新增分散式风电装机规模约20GW。据CEWA统计，全国目前约59万个行政村，如其中10万个行政村进行试点开发，可安装规模可达2000GW，分散式风电空间广阔。集中式风电主要在“三北”等土地辽阔地区，分散式风电主要在中原、中东南部地区开发，较集中式更加接近用电端，消纳优于偏远地区；假设分散式主力机型为5MW，风电机组及附属设备技术端已经成熟，经过2022年~2023年市场价格战后，整机价格接近成本线。综上，分散式风电开发条件相对成熟，有望打开陆上风电新的增量空间。建议关注需求确定性较高的核心零部件如主轴、塔筒等，整机端建议优先关注具有分散式风电开发经验的企业。

　　本周，江苏国信大丰85万千瓦海上风电项目启动风电机组及附属设备招标，根据招标文件，项目预计于2024年6月开工、12月首批并网、2025年6月全容量并网。此前，江苏省海上风电受限制性因素影响一度放缓，此次招标启动及具体时间节点公布，印证限制性因素影响的减弱，省内2024年3大重点海风项目建设进程有望加速，同时可以为其他省份海风建设推进提供经验。每年3~4月为海风施工窗口期，近期多地项目招标、开工进程密集进行，储备项目增加，有力支撑2024年~2025年新增海风装机规模，带动板块情绪向好。桩基/塔筒、海缆等核心零部件在风电场施工进程中优先入场，有望率先受益。

　　建议关注：大金重工：公司为海工设备龙头，蓬莱基地排产饱满，已成功交付英国项目且欧洲反倾销税行业最低，有望受益于海外海上风电高速发展，维持业绩高增长。东方电缆：公司为海缆龙头，产品矩阵丰富，高端海缆技术行业领先。新建阳江基地已逐步投产，公司总体产能充沛，且已中标国内多个海风项目，交付经验丰富。受益于国内海风高速发展，公司有望迎来量利齐升。

　　风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）上游原材料价格波动；（3）风光装机不及预期风险。