德邦证券-机械行业周报：人形机器人成为新质生产力热门领域，产业有望加速发展-240310

　　①人形机器人：人形机器人成为新质生产力热门领域，产业有望加速发展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　3月6日，“人形机器人第一股”优必选的股价开始快速拉高，单日大涨88.13%，央视《经济半小时》两会特别节目聚焦人形机器人，广东深圳优必选机器人公司生产的一款人形机器人不仅会根据语音指令做一些动作，而且已经有了类似人类的初步感知能力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　今年全国两会期间，人形机器人未来发展成为代表委员热议的话题之一，政府对人形机器人产业的发展极其重视。今年的政府工作报告中，加快发展新质生产力被列为2024年的首项工作任务。发展新质生产力，取决于科技创新能力，尤其是关键技术的创新突破能力。其中，人形机器人产业发展进度有望在AI加持下大大加快，今年或将是人形机器人快速发展的一年。

　　为了回答具体如何发展新质生产力，重点瞄准哪些赛道，工信部等七部门联合发布了《关于推动未来产业创新发展的实施意见》。在文件中，“人形机器人”明确作为需要重点发力的“标志性产品”，并且要“以整机带动新技术产业化落地”，补齐基础零部件、基础工艺与基础软件的短板。人形机器人的全产业链的建设在未来数年内，都将成为政府的发力重点之一。

　　相关标的：

　　重点传感器标的：柯力传感、汉威科技、华依科技、东华测试、八方股份、开特股份等；

　　总成：三花智控、拓普集团等；

　　电机：步科股份、伟创电气、江苏雷利、鸣志电器等

　　丝杠：贝斯特、北特科技、鼎智科技、新剑传动等

　　减速器：双环传动、绿的谐波、中大力德等

　　机器视觉：舜宇光学、奥比中光、奥普特、凌云光。

　　②核电：四代核电取得长足进展，发挥高温气冷堆优势加快形成新质生产力。

　　3月5日上午9时，十四届全国人大二次会议在人民大会堂举行开幕会。国务院总理李强代表国务院向十四届全国人大二次会议作政府工作报告。政府工作报告中指出，我国科技创新实现新的突破。关键核心技术攻关成果丰硕，航空发动机、燃气轮机、第四代核电机组等高端装备研制取得长足进展，人工智能、量子技术等前沿领域创新成果不断涌现。

　　高温气冷堆是国际公认的第四代核电技术先进堆型，是战略性新兴产业发展的重要方向，也是形成和发展新质生产力的重要领域。华能石岛湾高温气冷堆示范工程是我国完全自主设计、建造、调试和运营的全球首座球床模块式高温气冷堆，于2023年12月6日圆满完成168小时连续运行考验，正式投入商业运行，标志着我国在第四代核电技术研发和应用领域达到世界领先水平。

　　高温气冷堆其所具有的固有安全性、环境友好性、模块化设计、应用领域广等优良性能，使其在内陆核电建设、规模化制氢等方面具备广阔的应用前景，在国际社会正受到越来越多的关注，在绿色低碳、无废/低废的新赛道上，必将大有可为。目前中国华能深入开展经验总结以及高温气冷堆综合利用和商业化推广技术研究，继续攀登高温气冷堆商业化推广应用的高峰，为我国高温气冷堆核电技术产业化和实施“走出去”战略提供项目依托，为保障国家能源安全、加快发展新质生产力、共建清洁美丽世界作出华能新的更大贡献。

　　相关标的：佳电股份：公司是国内首家取得核级电机设计、制造许可证的企业，产品主氦风机是四代堆-高温气冷堆一回路唯一的动力设备，在国际上处于领先水平，此外公司2023年重组并入的哈电动装设计和制造了300MW和1000MW（华龙一号）核电机组轴封式主泵、CAP1000和CAP1400核电机组屏蔽式主泵电机、ACP100模块化小型压水堆主泵等，在核电业务细分行业处于领先地位；国光电气：公司生产的偏滤器和包层系统是ITER项目的关键部件，目前国内在该领域具有相关典型项目承建与运维经验的，只有公司一家，公司具有较明显优势；科新机电：公司成功承制了具有四代安全特征的华能石岛湾高温气冷堆核电站示范工程的热气导管、主氦风机冷却器等核电产品；海陆重工：服务堆型包括但不限于三代堆型（华龙一号、国和一号）、四代堆型（高温气冷堆、钠冷快堆、钍基熔盐堆）以及热核聚变堆（ITER）等；兰石重装：公司先后为国内四代核电站华能高温气冷堆核电站示范工程制造了乏燃料现场贮存系统竖井热屏设备、乏燃料装卸系统、新燃料运输系统过滤器、乏燃料运输系统地车屏蔽项目地车屏蔽罩及HTL电加热器等核能装备；中国一重：国内唯一承担并已完成二代、二代加、三代、四代核电技术装备制造的企业；航天晨光：放射性废物处理系统关键设备核心技术打破国外垄断，热核聚变系统完成江苏省首台（套）重大装备认定申报。

　　③光伏设备：行业有望触底出清，关注光伏新技术进步。

　　光伏因产能过剩进入寒冬，产业链各产品价格持续下跌已久，隆基最新公布的“单晶硅片P型M10150μm厚度”价格由3.10元人民币下调至2.20元，与上一次报价即9月份相比降幅为29%。当前光伏行业各环节出现开工不足及价格低迷情况，短期内各环节均面临盈利下滑的风险，行业可能迎来一轮产能出清的竞争

　　在激烈的竞争中，高成本的落后产能可能面临更大的经营压力，而具有技术优势、成本优势和资金优势的企业抗风险能力相对较强。预计本轮竞争之后将带来光伏度电成本的进一步下降，也将进一步刺激下游装机需求，同时光伏行业的竞争格局可能进入相对稳定的新阶段，整体上有利于光伏行业更健康发展。

　　光伏设备持续进化，重点关注新技术放量。异质结方面，捷佳伟创G12-132版型异质结组件平均功率达到了727.69W，量产型双玻组件功率属于行业先进水平，最高功率组件达到738.98W；组件转换效率分别达到23.47%和23.84%。钙钛矿方面，金石钙钛矿/混合型BC四端叠层太阳电池面世，电池效率达到33.94%，有望进一步刺激钙钛矿产业化落地。

　　相关标的：捷佳伟创（全面布局TOPCon、HJT、IBC、钙钛矿等技术路线的光伏设备龙头）；京山轻机（业内较早完成钙钛矿设备开发且有实际产品销售的企业）；奥来德（基于OLED技术积累，切入钙铁矿材料及设备领域）；德龙激光（钙钛矿整段设备已交付，正与头部客户进行新工艺开发和商务沟通）；曼恩斯特（具有钙钛矿智能涂布设备，在钙钛矿领域已获得销售订单）；帝尔激光（应用于BC的激光微蚀刻设备技术领先，在2019年就取得BC电池激光设备订单）；海目星（对于BC的研发是在PERC时代就开始了，目前BC产品已经实现突破，且是和客户进行新产品的共同开发）；罗博特科（大力推进异质结铜电镀业务领域布局，金属化已出货GW级设备，图形化已开始研究和开发）；宝馨科技（重点布局高效异质结电池及组件项目，一期2GW预计年内投产；前瞻布局钙钛矿+异质结叠层电池技术，实验室自测效率超30%）；迈为股份（为数不多能够提供HJT整线生产设备的供应商）

　　④通用板块：2月CPI数据发布，有望开启新一轮大规模设备更新。

　　CPI：2月CPI数据发布。2024年2月份，全国居民消费价格同比上涨0.7%，环比上涨1.0%。

　　政策支持下，有望开启新一轮大规模设备更新。3月6日，十四届全国人大二次会议经济主题记者会召开，国家发改委主任郑栅洁表示：随着高质量发展的深入推进，设备更新的需求会不断扩大，初步估算这是一个5万亿元以上的巨大市场。

　　我们认为在政策支持下，有望开启新一轮大规模设备更新，制造业有望维持较高景气度，建议关注以下投资机会：

　　1）通用设备投资机会：①制造业投资维持较高景气度，将拉动刀具、工控行业需求提升；②机床、注塑机等更新周期较为明显的细分方向；③工业机器人等产线升级的重要组成部分。

　　2）技改需求迫切、资本开支长期不足领域：①技改需求：稳定性、安全性要求较高，技改空间大的下游行业；②船舶、矿山等资本开支长期不足领域

　　建议关注通用设备投资机会：

　　①刀具：耗材属性，国产替代空间大，制造业投资景气度将明显拉动刀具需求。相关标的：中钨高新、华锐精密、欧科亿、沃尔德。

　　②机床：处于更新周期中，政策发布有望提升国产机床接受度，推动机床行业国产替代进程。相关标的：海天精工、纽威数控、科德数控、华中数控。

　　③工业机器人：产线升级的重要组成部分，国产工业机器人渗透率有望持续提升。相关标的：埃斯顿。

　　④注塑机：下游占比中家电、汽车占比较高，有望受益于消费品换新带动的消费需求提升。相关标的：伊之密、海天国际。

　　工控：AVL与汇川技术携手深化战略合作。AVL李斯特公司（AVLList GmbH）是全球最大的致力于乘用车、卡车的动力总成系统(包括混合动力、内燃机、传动系统、电力驱动、电池和软件）以及大型发动机的开发、模拟和测试技术的独立公司。

　　机床：沈阳机床公告重大资产重组进展。公司拟向通用技术集团沈阳机床有限责任公司发行股份购买其持有的沈阳中捷航空航天机床有限公司100%股权、沈阳机床中捷友谊厂有限公司100%股权，拟向通用技术集团机床有限公司发行股份购买其持有的天津市天锻压力机有限公司78.45%股权，同时向不超过35名特定对象发行股份募集配套资金。

　　风险提示：经济复苏不及预期，政策推进不及预期，国产替代进程不及预期。

　　⑤3C设备：“AI+”、折叠屏有望成为智能手机新的潜力方向。

　　苹果重点布局AI技术，“AI+硬件”有望推动终端更新。在苹果股东大会上，CEO库克大谈生成式AI技术，表态将向AI领域投入大量资金，并表示将在今年晚些时候向外界展示AIGC是如何开创新局面的。近期，各家3C硬件厂商纷纷布局AI领域，希望通过“AI+”为消费电子市场注入新的活力，2024年有望成为“AI+硬件”井喷式发展的元年，推动消费电子产品销量再上一个台阶.

　　苹果相关专利公布，或将于2026年推出折叠屏手机。根据中国证券报消息，3月8日美国专利商标局公布了苹果关于折叠屏技术的专利申请，苹果高管称首款折叠屏iPhone有望于在2026年推出。2023年至今，多家手机厂商均发布了新款折叠屏手机，在电池、重量、厚度等方面均有较大的升级。随着消费者使用体验感不断提升，以及价格的持续下探，或将有越来越多的消费者选择折叠屏手机。根据Counterpoint数据，预计到2025年全球折叠屏智能手机的出货量将达到5500万部，比2022年翻倍增长。

　　AR/VR行业逐渐成熟，有望迎来行业高速增长期。根据维深信息的调研和跟踪统计，2023年四季度全球VR销量为303万台，同比下降11%；2023年全球VR销量为753万台，较2022年下滑24%。目前的头显产品主要以游戏为核心场景，内容相对单一，硬件升级慢，目标消费者群体规模较小且换新周期长。我们认为，苹果在芯片等硬件以及操作系统方面均处于行业顶级，拥有丰富的产品矩阵、多种多样的应用生态，有望打破传统头显产品以游戏为主的应用瓶颈。随着消费电子行业巨头、新兴企业的纷纷跟进，XR行业在硬件、生态、内容平台、用户基础等方面将逐步趋于成熟，24-25年行业有望快速增长。

　　终端需求边际向好，静待产业链复苏。从2023年全年的数据来看，消费电子产品的产销呈现明显的边际回暖趋势，行业复苏可期。体现到上游3C设备行业上，我们认为目前制造端更多的是产线稼动率的提升，短期来看3C设备需求整体仍处于底部位置，但头部设备企业的设备打样数量有明显提升，预计2024年的新设备需求较为旺盛。此外，华为5G手机强势归来，我们认为华为重磅新产品的推出，一方面有望活跃目前的3C消费电子市场，激发消费者的换机热情，促进终端需求的回暖；另一方面，华为的“强势回归”也将促使各手机厂商在产品创新方面进一步发力，推出更有竞争力的新产品，以华为为代表的安卓阵营有望展现出更大的总量弹性。

　　相关标的：

　　1.总量方向：静待产业链复苏

　　博众精工：3C自动化组装设备龙头；

　　智立方、杰普特、科瑞技术、荣旗科技、博杰股份等：苹果检测、测试设备；

　　快克智能（苹果焊接设备）、凯格精机（锡膏印刷机）

　　2.新应用方向：钛合金、折叠屏、AR/VR

　　①钛合金零部件：金太阳、宇环数控（研磨抛光）；

　　②3D打印：铂力特、华曙高科（国内3D打印设备龙头）③AR/VR链：博众精工（3C自动化组装设备龙头）；智立方、杰普特、荣旗科技（检测设备）。

　　⑥船舶：韩国造船巨头扭亏为盈，24年有望持续增长。

　　2月全球造船数据跟踪。根据克拉克森3月6日发布的数据，今年2月，全球新船订单成交量为100艘、341万修正总吨（CGT），以CGT计同比增长18%。其中，韩国承接了28艘、171万CGT，以50%的市场占有率占据榜首；中国承接了59艘、141万CGT，市场占有率为41%，位居第二。

　　今年1~2月，全球累计新船订单成交量为232艘、683万修正总吨（CGT），以CGT计同比增长8%。其中，中国承接了119艘、321万CGT，同比增长29%，市场占有率为47%，位居第一；韩国承接了69艘、304万CGT，同比增长27%，市场占有率为44%，排名第二。

　　去年1~2月，全球累计新船订单成交量为263艘、633万CGT。尽管艘数减少了31艘，但以CGT计却增加了50万CGT，显示出今年以来新船成交订单中，高附加值船型的占比正在进一步提升。

　　截至今年2月底，全球手持新船订单量为1.2588亿CGT，环比下降13万CGT。其中，中国手持新船订单量达到6223万CGT，以49%的市场占有率继续稳居第一；韩国手持新船订单量为3861万CGT，市场占有率为31%，位居第二。

　　韩国造船巨头扭亏为盈，24年有望持续增长。2023年财报显示，HD韩国造船海洋和三星重工扭亏为盈，韩华海洋大幅减亏。HD韩国造船海洋：实现营业收入212962亿韩元（约合1152.8亿元人民币）、营业利润2823亿韩元（约合15.3亿元人民币），自2020年以来首次实现扭亏为盈；三星重工：实现营业收80094亿韩元（约合433.6亿元人民币）、营业利润2333亿韩元（约合12.6亿元人民币），自2015年以来首次实现扭亏为盈；韩华海洋：实现营业收入74083万亿韩元（约合401.0亿元人民币）、营业亏损1965亿韩元（约合10.6亿元人民币），同比减亏87.8%。

　　展望2024年，随着LNG船等高附加值船舶的建造比重增加，韩国三大船企营业收入和营业利润有望继续保持较快增长。截至1月底，HD韩国造船海洋手持订单价值达568亿美元，其中LNG船订单113艘；三星重工手持订单价值325亿美元，其中LNG船订单81艘；韩华海洋手持订单价值282亿美元，其中LNG船订单64艘。三大船企合计手持订单1175亿美元（约合8347亿元人民币）。

　　风险提示：新接订单不及预期；原材料价格波动风险；汇率波动风险。

　　⑦集装箱：2月新箱市场需求减弱

　　2024年2月，弘景·集装箱新箱库存指数为145.62，较上期上升18.13点，指数变化表明集装箱新箱库存有所上升，新箱市场整体处于供大于求状态。春节假期及节后，外贸出货需求明显回落，港口空箱堆存量有所增长，港口箱源补充需求减弱，新箱发货量较上月大幅下滑。

　　2024年2月，弘景·集装箱库存消耗指数为-14.22，集装箱行业新箱库存较上月增长14.22%。主要原因是春节节后，集装箱制造企业快速复工，2月末新箱生产水平已基本恢复至行业健康水平。新箱发货量尚未恢复，较上月下降64.8%。

　　风险提示：经济周期波动的风险，金融市场波动与汇率风险，原材料价格波动风险。

　　⑧温控设备：数据中心温控稳步增长，液冷有望加速渗透提升增长空间

　　催化：近期国务院国资委召开中央企业人工智能专题推进会，会议强调加快建设一批智能算力中心，开展AI+专项行动。《财联社》2月22日讯，中国电信将在上海规划建设可支持万亿参数大模型训练的智算中集群心，为首个支持单池万卡的国产超大规模算力液冷集群。

　　关键1：数据中心行业政策对相关的温控系统需求产生深刻结构性变化，绿色发展方向引导数据中心基础设施技术改进。

　　关键2：随着AI等应用场景出现，对算力设备和承载算力的数据中心均提出更高的要求。在拉动数据中心需求同时，伴随着算力密度的提高，算力设备、数据中心机柜的热密度都将显著提高，液冷技术在数据中心散热和算力设备散热的全链条导入将加快。

　　关键3：随着温控技术改变，加速推动液冷数据中心的建设需求，数据中心温控设备单位价值量或有所提升。此外存量数据中心改造或进一步提升温控设备需求。

　　根据曙光数创招股说明书中测算，预计2025年中国液冷数据中心市场规模可达到1200亿元，2025年中国液冷数据中心基础设施市场规模可达到245亿元以上。

　　数据中心长期受益于流量增长，推动数据中心建设需求，数据中心温控设备需求或有望稳步提升。随着热密度提升，建议重点关注多领域布局+平台优势的温控平台企业【申菱环境】、【英维克】等，聚焦数据中心温控相关企业【佳力图】、【依米康】等，以及对液冷技术温控有所布局和应用的【同飞股份】、【高澜股份】等。

　　风险提示：行业投资不及预期、新技术推进不及预期、制造业景气度不及预期等。