东海证券-美容护理行业周报：创健医疗发布重磅重组胶原蛋白，医美合规化趋严-240226

　　投资要点：

　　市场表现：（1）美容护理板块：本周沪深300指数上涨3.71%，申万美容护理指数上涨5.90%，行业跑赢大盘2.19pcts，涨幅在全部申万一级行业中排第14位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（2）个股方面：本周板块涨幅前五的个股分别为青岛金王（28.44%）、华业香料（26.73%）、青松股份（23.79%）、嘉亨家化（23.63%）、珀莱雅（19.66%）；跌幅较大前五的个股分别是稳健医疗（-6.79%）、中顺洁柔（-3.79%）、华熙生物（-1.75%）、百亚股份（-0.34%）、科思股份（-0.21%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　重要公告及新闻：

　　①创健医疗成功研发出氨基酸序列与人天然胶原蛋白完全一致且具有天然三螺旋结构的III型重组人胶原蛋白。2月20日，公司发布公告称创健研究院技术专家团队成功研发出氨基酸序列与人天然胶原蛋白完全一致且具有天然三螺旋结构的III型重组人胶原蛋白，并能够实现产业化。创健医疗III型重组人胶原蛋白同时具备两大核心要素：1）和人天然III型胶原蛋白100%一致的全长氨基酸序列。2）在透射电镜下，也能够呈现出和牛胶原蛋白几乎一样的形态和成纤维能力。创健重组人III型胶原蛋白具有三螺旋结构，和动物胶原蛋白一样具有优秀的力学支撑性能，可以解决重组胶原蛋白机械支撑力不足的问题，为重组胶原蛋白赛道树立起一道全新标准。

　　②福瑞达：瑷尔博士闪充水乳2.0版本上线。2月19日，由福瑞达生物股份旗下品牌瑷尔博士携手央视网“中国符号”IP、天猫小黑盒、美丽修行联合主办的“唤启新生”瑷尔博士闪充水乳升级发布会在济南盛大举行。闪充水乳2.0以用户抗老需求为核心，将褐藻酵萃独家专利成分的添加量由3%提升至5%，强化抗皱效果；同时添加重组人源化胶原蛋白、以及超导“十重胜肽”促进多种胶原蛋白再生。产品功效、成分、科技、肤感、包装都得到提升，消费者体验感变佳。

　　③华东医药：肉毒素产品ATGC-110韩国上市申请已受理。2月19日，华东医药官微称战略合作伙伴韩国ATGCCo.,Ltd.对外宣布，其含有A型肉毒杆菌毒素的产品ATGC-110的上市申请已获韩国食品药品安全部（MFDS）受理，申报的适应症为改善成年患者的中度至重度眉间纹。

　　投资建议：

　　化妆品方面，行业渠道红利下行，整体需求表现放缓的背景下，国货品牌表现有所分化，优质国货表现亮眼。展望未来，日本核废水事件、消费者消费理念转变、国潮风为国货化妆品提供机遇与空间，消费者对国货产品认知和需求不断加大，国货排名逐步提升，国产渗透率有望逐步提高，建议关注优质国货龙头企业珀莱雅。

　　医美方面，供需双发展、渗透率提升、合规化趋严、国产替代率提升的仍为医美赛道的主旋律，推荐关注合规产品线丰富的龙头企业爱美客以及积极布局医美赛道的江苏吴中。

　　风险提示：行业竞争加剧、新品推出不及预期、行业景气度下行。