广发期货-特殊商品日报-240604

　　天胶观点

　　短时海内外产区持续降雨影响开割进程，但利于后期新胶产出，胶农开割意愿强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】短时国内现货流通紧缩和进口量低位问题仍存，国内天胶库存持续去库，供应面助力胶价偏强运行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）消费方面，成品库存压力拖拽全钢胎开工下滑，企业对原材料高价避险，采购情绪有限。综上，根据近期降雨情况分析，东南亚产区预计6月中下旬才能大幅开割，短期全球主产区供应偏紧局面难以缓解，原料价格或延续强势，预计胶价短期维持高位震荡。中期来看，随着东南亚产区正常开割，旺产期供应上量较快，供应压力有所缓解，胶价将有所回落，但考虑到EUDR法案导致的成本增加，价格中枢上移，预计在14000-14500元/吨附近波动。

　　工业硅观点

　　6月首日交割，工业硅期货价格回落，基差大幅走强。6月工业硅或将供增需减库存逐步积累，近月依然承压。虽然宏观利好预期支撑期货价格走强，但实际上近期现货价格暂未跟涨，基差在期价上涨的过程中走弱，已经打开买现货抛期货的无风险套利窗口。此外，跨期月差扩大也逐步打开正向套利的无风险窗口。套保套利头寸的增加或将给盘面带来压力。但考虑到仓单和持仓量较高，价格波动较大，建议投资者注意头寸管理。

　　纯碱观点

　　部分碱厂检修回归，产量提升，日产总量有所提量。据了解6月检修厂家少于5月，因此整体产量折损将减少，供应相对充裕。需求端，当前下游玻璃厂纯碱库存天数叠加在途库存处于较高水平，预计拿货动能降低。随着盘面下跌，期现前期被锁货源将逐渐流出，对供应端进一步形成压力。预计盘面高位回落，但有未来检修预期支撑下幅度或有限，价格重心围绕2100-2300元/吨波动。

　　玻璃观点

　　宏观情绪降温，盘面情绪减退高位回落。当前玻璃产业处于强预期弱现实的格局中，在盘面走强的过程中，现货价格依然偏弱整理，期货现货市场形成一定的割裂。从各地区的现货成交来看，个别地区零星转好，但持续性不足，尚未看到全国各区域的整体转好，个别地区利如华中、华南的库存压力依然较大。深加工订单天数依然同比偏弱，终端需求表现依然平淡。当前行业整体心态偏谨慎，玻璃下游考虑回款问题依然接单谨慎保持随用随采，尽量不做库存。从玻璃的供需大格局来看，今年供应压力较大，需求端收缩明显，整体处于过剩格局。今年玻璃需求的改善主要寄托于政策对于剩余保交楼项目的实际作用力，可关注后市政策预期向现实传导的节奏和情况，如果预期无法拉动现实的转暖，最终价格将回归产业定价的偏空逻辑，短期高位空单暂持有。