银河期货-粕类日报：外盘节假日休市，国内双粕承压明显-240704

　　国际大豆：今日CBOT市场休市，未来几日当周，美国产区天气虽然偏高温，但降雨、墒情整体维持在相对较好水平，有利于作物生长，上周作物优良率整体高于预期，67%虽然较此前几周有所下降，但整体仍然处于相对较好水平，供应端缺乏炒作基础。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周USDA公布的周度出口销售数据预估值为20-60万吨，这一数据相对还是可以的，如果能继续延续，足以完成年内既定目标，并且由于压榨量的恢复，旧作方面整体来看，压力不大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但新作出口仍然比较缓慢，整体仅在5-15万吨左右，市场传闻本周中国有采购1船美豆，上周采购2船，等待本周官方数据验证，由于数据本身偏低，因此对于数据缺乏太明显的提升基础。南美方面，近期市场普遍在关注巴西国内农户销售意愿的快速增加，最近几天中国采购较大数量巴西新旧作大豆，主要因为对明年丰产的考虑，但是今年销售量的增加存在较大的不确定性，可能是本身产量偏低估，也可能是国内需求不及预期，或者是农户对于行情的误判，销售整体过快，短期看不到明确的变化逻辑。此外，近期阿根廷销售进度明显加快，豆粕销售量明显增加，根据现有情况看，南美方面仍有一定压力。

　　豆粕：近期国内现货基差延续承压态势，由于近期油厂采购比较快，下游买货积极性也呈现快速增加，最近几日以来，全国各地明年4-6月基差成交均有所增加，其中华北地区4-6月05平水，华南地区05-20成交，市场成交比较火爆，同时，本周以来豆粕现货成交表现同样尚可，可以看到随着下游养殖利润的改善以及盘面的下跌，下游对当前价位豆粕接受度有所增加。不过，整体来看，国内豆粕基本面仍然不太乐观，最近几日来油厂开机率继续下降，催提压力也同样增加，整体伴随这较为严重的胀库压力。数据显示，截止上周，125家油厂大豆实际压榨量为217.94万吨，开机率为62%。大豆库存为565.85万吨，较上周增加19.42万吨，增幅3.55%，同比去年增加61.61万吨，增幅12.2%；豆粕库存为105.3万吨，较上周增加8.53万吨，增幅8.81%，同比去年增加23.68万吨，增幅29.01%。不过整体来看，今日豆粕盘面跌幅比较大，或主要因套保盘增仓影响较大，此外，今天外盘休市后，市场缺乏指引，更多主要在交易国内市场基本面状况。但大方向来看，我们认为M2409虽然偏弱，但下方仍有一定支撑作用。

　　菜粕：今日菜籽CNF价格延续反弹，欧洲天气炒作提振市场情绪，并且因为加菜籽与欧菜籽价差倒挂加深拉动整体菜籽市场情绪。不过，6月加菜籽种植面积报告相对偏利空，同时产地天气状况良好对于加菜籽整体呈现出比较大的压力，加之豆系仍然承压，预计菜籽方面短期仍有一定压力。国内市场菜粕需求提振不明显，上周提货量较此前略有增加，但仍然维持在6万吨左右，水产较差以及菜粕性价比不足仍然是制约的主要原因，另外，近期葵粕库存量的增加也导致整体菜粕提货受压力。此前一周中，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为12.7万吨，本周开机率36.21%；沿海地区主要油厂菜籽库存为40.2吨，较上周增加3.5万吨；菜粕库存为4.33万吨，较上周增加0.88万吨。菜粕受近期豆粕下跌带动影响，盘面同样表现处较大压力，但整体来看，这也与菜粕自身基本面联系较大，偏弱情况仍在延续。

　　交易策略

　　单边：M09建议继续以低吸入场为主，关注3450一线处的压力；RM09建议短期观望，等待高点抛空机会；

　　套利：MRM09价差扩大持有，M11-1正套；

　　期权：卖M2409-P-3300&买M2409-C-3400&卖M2409-C-3500，卖RM2409-P-2500&卖RM2409-C-2700 (观点仅供参考，不作为买卖依据)