兴业证券-平安中证A50指数ETF投资价值分析：优选龙头，智绘未来-240307

　　投资要点

　　一、投资优质龙头资产，布局高质量发展

　　（1）国内经济新动能发展，内外因素推动基本面修复。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　一方面，政策助力下房地产风险得到一定控制，新旧经济动能持续转换，由科技行业、高端制造业为代表的三新经济发展壮大，国民经济向高质量发展稳定推进。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　另一方面，库存周期上行疑虑打消，CPI、PPI趋势修复或表明经济基本面持续回暖中，叠加海外利率下行预期强化和全球流动性反转将为我国资本市场带来较大利好。预计2024年经济温和复苏，企业盈利回归。

　　（2）优质资产有望企稳修复，市场风格或将再平衡。

　　优质龙头企业在引领行业升级助力我国经济高质量发展上具有较大优势且其本身在A股盈利底部随着经济修复跑赢可能性更大。诸多优质龙头资产盈利增速已在改善，当前龙头股估值偏低，性价比较高。因此，2024年龙头风格有望迎来修复，成为带动整个市场企稳的重要支撑力量。

　　未来资产配置策略将从“哑铃型”逐步向“再平衡”方向发展。过去几年，资本市场回调显著，整体资产配置也呈现偏好小微盘股和高股息红利资产的“哑铃型特征”。而今年，海外宽松外资回流+盈利周期上行，哑铃中的“腰部”优质龙头资产迎来修复、机构赚钱效应回归，持仓层面从分散到集中的分水岭出现，哑铃型配置可能迎来再平衡。

　　二、中证A50指数投资价值分析

　　（1）指数基本信息：聚焦各行业市值最大股票。中证A50指数（930050.CSI），2024年1月2日正式发布，以2014年12月31日为基点。该指数主要在各行业龙头上市企业证券标的中，选取市值最大的50只股票作为指数样本，以反映各行业最具代表性的龙头上市公司证券的整体表现。

　　（2）市值分布：普遍集中于1000亿元市值及以上的标的。从市值分布上看，中证A50指数的成分股市值较大，超过75%个股集中在1000亿元以上的市值区间。

　　（3）行业分布：行业分布较为分散，覆盖面较广，医药生物、TMT和先进制造方向占比相对较大。成分股权重主要集中在上海主板和深圳主板，占比分别为62.02%和23.30%；而在科创板和创业板中的占比分别为1.49%和13.19%。

　　（4）盈利能力：2023-2025年的一致预期盈利增速保持较高速增长。从Wind一致预期来看，中证A50指数的未来三年净利润复合增长率较大部分宽基指数相比具有较大的盈利增速优势，具备较高的投资价值。

　　（5）收益率表现：长期来看具有超越市场的收益回报。2015年来的年化收益率较高，长期跑赢上证50、上证180、沪深300、中证500等主要宽基指数。

　　三、平安中证A50指数ETF产品介绍

　　（1）平安中证A50ETF（基金代码：159593.OF）即将发行，主要投资于中证A50指数成分股及其备选成分股，该基金产品旨在为投资者跟踪配置沪深两市各行业最具代表性的龙头上市公司。

　　（2）平安中证A50ETF由平安基金管理有限公司管理。该公司是中国金融行业巨头平安集团旗下重要成员，最新管理规模已达5670亿元，管理公募基金共196只，产品涵盖货币型、债券型、混合型、股票型、REITS、FOF型等。

　　（3）平安中证A50ETF基金经理钱晶具有丰富的二级市场研究和公募基金投资研究履历，同时拥有8年担任指数型基金经理经验。2017年10月加入平安基金管理有限公司,目前担任ETF指数中心投资副总监，当前管理基金共计9只，在管基金总规模达73.44亿元。

　　风险提示：关注经济数据波动，政策不及预期，美联储宽松不及预期等。