五矿期货-金属期权日报-240423

　　【基本面信息】

　　铜：LME铜仓库中，来自俄罗斯的铜占比很高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】LME发布按产地划分的金属库存月度报告显示，今年1月，产地为俄罗斯的铜库存为5.48万吨，占总库存11.79万吨的46.48%；2月俄铜库存为5.36万吨，占总库存10.38万吨的51.6%；3月俄铜库存为6万吨，占铜库存9.78万吨的62.13%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　铝：LME铝库存504000吨，下降5250吨。2024-4-18：铝锭去库0.7万吨至89.6万吨，铝棒累库0.5万吨至26.55万吨。2024年3月，中国出口未锻轧铝及铝材51.2万吨；1-3月累计出口147.8万吨，同比增长7.4%。2024年3月中国铝土矿进口1186万吨，同比下降1.4%;2024年铝土矿进口总量3632万吨，同比增加2.1%。

　　锌：上周伦锌库存小幅去库至25.62万吨，上期所锌锭库存增加0.41至13.17万吨，其中仓单6.87万吨。价格高位持货商交仓意愿高。根据SMM数据，锌锭社会库存增至21.77万吨。

　　铁矿石：上周铁水226.22万吨，环比增1.4万吨，该数据成为近期边际改善较大的利好因素。此外钢厂利润好转，成品材去库良好，均可带动铁矿需求未来数周保持回升。

　　【期权分析及策略建议】

　　（1）铜期权

　　标的行情：沪铜（CU2406)沪铜持续多头上涨，上周以来加速上行，突破2007年以来高点，而后高大幅度波动，市场行情整体表现为较为强势的多头方向上大幅震荡，跌幅0.92%报收于79340。

　　期权分析：期权隐含波动率持续上升历史偏高水平报收于24.91%（+0.99%）；期权持仓量PCR有所下降仍在1.00以上报收于1.18，市场行情偏多向上。

　　策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情回落至低行权价，则平仓离场，如CU2406，B_CU2406C78000，S_CU2406C79000和S_CU2406C82000，S_CU2406C84000。

　　（2）铝期权

　　标的行情：沪铝(AL2406)经过一个半月以来的震荡上行多头上涨，突破2023年6月以来高点，而后两周以来高位区间大幅震荡，市场行情整体形成中期趋势向上短期回落高位盘整的市场行情走势形态，跌幅0.22%报收于20530。

　　期权分析：期权隐含波动率维持中位数偏高位置水平报收于21.35%（+1.04%）；期权持仓量PCR报收于0.65，表明市场行情中性偏震荡。

　　策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情回落至低行权价，则平仓离场，如AL2406，B_AL2406C20000@10，B_AL2406C20200@10和S_AL2406C21000@10，S_AL2406C20800@10。

　　（3）锌期权

　　标的行情：沪锌(ZN2406)经过前两周连续跳空高开大幅上涨，突破近一年以来新高，上周以来冲高回落，形成短期向上加速上涨后高位大幅震荡的行情走势形态，跌幅0.62%报收于22590。

　　期权分析：期权隐含波动率急速上升至历史较高位置水平报收于23.21%（+1.46%）；沪锌期权持仓量PCR维持1.00以上小幅波动报收于1.12，表明市场偏震荡偏多。

　　策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，当行情上涨至高行权价时动态调整持仓行权价，使得当前行情处于两行权价之间；若市场行情快速回落至低行权价，则逐渐平仓离场，如ZN2406，B_ZN2406C22400，B_ZN2406C22200和S_ZN2406C23000，S_ZN2406C22800。

　　（4）黄金期权

　　标的行情：黄金(AU2406)3月份以来连续报收大阳线多头上行，4月份以来再次突破历史新高，而后一周高位盘整震荡，昨日大幅回落夜盘跳空低开跌破一周以来区间下限，短期空头压力较大，市场行情整体表现为多头趋势方向上短期弱势偏空的行情走势形态，跌幅2.13%报收于552.46。

　　期权分析：期权隐含波动率持续上升后小幅波动报收于25.44%（-1.25%）；期权持仓量PCR报收于1.78，市场行情整体偏多。

　　策略建议：构建卖出看涨+看跌偏中性的组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓delta，使得持仓保持中性，若市场行情急速上涨或急速下跌，则逐渐平仓离场，如AU2406，S_AU2406P544@10，S_AU2406P552@10和S_AU2406C552@10，S_AU2406C560@10。

　　（5）铁矿石期权

　　标的行情：铁矿石(I2406)经过前期两个月以来的空头下跌，市场空头压力逐渐释放，4月份以来超跌反弹回暖上升，连续报收阳线“V”型反转，而上方有前期高点压力，形成上方有压力的短期偏多市场行情的行情走势形态，涨幅0.11%报收于904.00。

　　期权分析：期权隐含波动率维持高位大幅波动收于36.85%（+0.09%）；期权持仓量PCR报收于2.53，不断快速上升至2.0以上，表明市场行情逐渐回暖上升偏多上涨。

　　策略建议：构建卖出看涨+看跌偏多头的期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，当行情突破损益平衡点时，则逐渐平仓离场，如I2406，S_I2406-P-900@10，S_I2406-P-910@10和S_I2406-C-910@10，S_I2406-C-920@10