民生证券-钢铁行业周报：钢材淡季特征明显，管网建设迎政策利好-240218

　　价格：本期钢材价格稳定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本期20mm HRB400材质螺纹价格为3920元/吨，较上期持平；热轧3.0mm价格为4090元/吨，较上期环比0.5%；冷轧1.0mm价格为4790元/吨，较上期持平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本期原材料中，港口铁矿石价格上涨；焦炭价格持平；废钢价格持平。

　　利润：本期钢材利润上升。长流程方面，我们测算本期行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化56元/吨，62元/吨和48元/吨。短流程方面，本期电炉钢利润持平。

　　产量与库存：本期五大钢材产量、社库周环比上升，厂库周环比上升。产量方面，本期五大钢材品种产量817万吨，环比降39.09万吨，其中建筑钢材产量周环比减23.46万吨，板材产量周环比减15.63万吨，螺纹钢本期减产18.81万吨至196.89万吨。分不同炼钢方式来看，本期长、短流程螺纹钢产量分别为193.04万吨、3.85万吨，环比分别-2.84万吨、-15.97万吨。库存方面，本期五大钢材品种社会总库存环比增121.26万吨至1264.59万吨，钢厂总库存512.01万吨，环比增57.54万吨，其中，螺纹钢社库增81.39万吨，厂库增38.02万吨。表观消费量方面，测算本期螺纹钢表观消费量77.48万吨，环比降54.38万吨，本期建筑钢材成交日均值0.42万吨，环比下降82.73%。

　　投资建议：假期钢材成交冷清，管网建设迎政策利好。短期基本面上，春节期间钢材需求季节性特征明显，成交较为冷清，库存上升较为明显，河北唐山普碳方坯出厂价格略微上调。2月16日，根据住建部消息，未来我国将每年改造10万公里以上地下管线，大力推进城市地下管网改造，实施城市排水防涝能力提升工程，深入推进城市生命线安全工程建设，将利好相关管材需求。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、方大特钢、广大特材、中洲特材、翔楼新材；3）石墨电极标的：方大炭素；4）管材标的：友发集团、新兴铸管。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。

　　风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动