国贸期货-橡胶：利好消息驱动，橡胶大幅上涨-240610

　　行情回顾：本周橡胶先跌后涨，主力RU2509合约站上16000元/吨关口。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从产业基本面来看，当前橡胶供需维持偏紧格局，尽管上游产区进入开割期，但目前原料上量缓慢，成本支撑驱动较强。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）叠加周内收储消息的影响以及合成胶大幅上涨带动，橡胶板块整体强势表现。截至6月7日收盘，沪胶主力RU2409报收16020元/吨，周度上涨670元/吨（+4.36%）；20号胶主力NR2408报收13665，周度上涨600元/吨（+4.59%）。

　　现货：本周天然橡胶现货价格上涨。周内成交表现薄弱，下游观望居多，实际采购转淡。贸易商轮换为主，套利平仓出货，现货出货情绪好转，近月现货偏紧，价格升水远月。国产全乳询盘较少，实单成交一般；越南胶现货货源偏紧，报价坚挺，工厂节前备货情绪不高。

　　库存：据海关总署公布的数据显示，5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计48.5万吨，较2023年同期的61.3万吨下降20.9%。1-5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计281.4万吨，较2023年同期的337.3万吨下降16.6%。截至6月7日上期所仓单库存小计增加45吨至217249吨，注册仓单减少150吨至216370吨。截至6月2日青岛地区保税库存增加0.82万吨至7.96万吨，一般贸易库存减少1.03万吨至45.74万吨，社会库存129.77万吨，较上期减少1.41万吨，深色胶去库幅度大于浅色胶。

　　原料：上游产区方面，本周海南产区天气有所改善，目前原料价格高位，胶农割胶积极性较好，全岛日收胶量3000吨左右水平，由于国内外产区上量预期偏强，周内原料收购价格下跌。云南产区原料胶水上量逐步增加，当前版纳地区开割情况可达7成，国营工厂产能随着胶水陆续上量的增强，全乳开工整体可达九成。泰国东北部及南部降水处于增加态势，东北部正常开割，杯胶价格走弱；南部物候仍偏干旱，胶水放量受限。

　　下游需求：本周国内全钢胎轮胎企业开工率高位回落：全钢胎样本企业开工率为61.59%，环比下降3.61%，同比下降5.13%；半钢胎样本企业开工率为80.17%，环比上升0.08%，同比上升2.11%。由于全钢胎企业整体订单量不及预期，部分企业或延续控产，拖拽整体开工下行。预计下周，全钢胎样本企业产能利用率存小幅走低预期，半钢胎企业开工或延续稳行状态。

　　综合来看，目前橡胶供需仍处于偏紧格局。供给端，国内外新胶逐渐释放，短期较难明显缓解国内现货市场货源流动性紧张状况，然而中长期去看供给走向宽松的趋势不变。中游库存，国内社会库存持续下降，海外货源到港量不足，现货市场呈现供应偏紧状态。需求端，下游全钢轮胎厂假期检修调整负荷，开工率高位回落，同时原料高价格抑制企业采购积极性。短期盘面受到消息等因素影响，同时绝对价格上涨接近前期高位，资金分歧逐步加大，盘面波动加剧，建议控制风险为主。

　　操作策略：单边观望，多NR-空RU套利少量仓位持有。

　　风险关注：商品大幅下行，轮储政策影响，产区天气扰动