主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
事件
2024年4月25日,天味食品发布2024年一季度业绩报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
投资要点
▌成本下行利好盈利,费投结构持续优化
公司2024Q1总营收8.53亿元(同增11%),归母净利润1.76亿元(同增37%),主要系销售增长/主要原材料采购成本下降/投资收益增加所致。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受益于成本下降/产品结构优化,2024Q1公司毛利率同增3pct至44.05%,销售/管理费用率分别为17.02%/5.07%,分别同比+2pct/-1pct,销售费用率增加预计主要系内容电商渠道费投增加所致。综合来看,公司2024Q1净利率同增4pct至20.90%,随着公司不断调整费投结构,减小促销搭赠力度,公司净利率仍有提升空间。
▌持续打造不辣汤战略单品,中式复调延续放量
架构调整阵痛下火锅调料增速放缓,2024Q1公司火锅调料营收为2.93亿元(同增1%),主要系目前处于大红袍C端产品并入零售渠道带来的调整阵痛期,2024年公司推进火锅底料健康化迭代,同时加大不辣汤研发与营销力度,打造战略大单品,火锅调料产品结构有望不断优化。中式复调加大客户开发,2024Q1公司中式菜品调料营收为4.95亿元(同增18%),针对中式复调,公司计划做大存量客户集中度,并进行新客户开拓,2024Q1小龙虾调料铺货优于2023年同期,全年有望贡献增量。其他产品增速稳健,2024Q1公司香肠腊肉调料/其他产品营收分别为0.33/0.30亿元,分别同增22%/12%。
▌开发小B经销商赋能餐饮,食萃技改释放增量
开发小B经销商赋能餐饮渠道,2024Q1公司线下渠道营收7.19亿元(同增3%),截至2024Q1,公司共有经销商3183家,较年初净增加18家,公司持续开发小B经销商赋能餐饮批发渠道拓展;目前经销商通过少量多次进货保障良性库存,同时公司继续推进优商扶商政策提升渠道盈利能力。食萃技改保障线上销售,2024Q1公司线上渠道营收1.32亿元(同增101%),主要系食萃并表贡献,后续食萃继续精耕线上渠道,预计2024年5月技改后,产能将满足全年线上销售需求;与此同时,公司积极进行资源匹配,加大关注内容电商渠道,为实现中长期电商渠道销售收入占比提升至20%-30%的目标助力。开发区域性产品布局全国市场,2024Q1公司东部/南部/西部/北部/中部区域营收分别为1.56/0.87/3.11/0.80/2.17亿元,分别同增7%/11%/23%/8%/2%,后续公司将针对不同区域开发差异化复调产品,推动区域均衡发展。
▌盈利预测
公司作为复调赛道龙头,通过产品推新不断夯实火锅底料与中式复调竞争力,同时依托食萃补齐线上中小B端客户短板,随着内生外延双轮驱动,有望充分获取市场份额。根据一季报,预计2024-2026年EPS为0.52/0.65/0.77元,当前股价对应PE分别为26/21/18倍,维持“买入”投资评级。
▌风险提示
宏观经济下行风险、消费复苏不及预期、行业竞争加剧、区域扩张不及预期、产能建设或利用不及预期等。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...