东方证券-社会服务行业周报：中报预期验证后个股走势料将分化，持续关注暑期复苏节奏-230717

　　板块本周表现：本周（2023.7.8-7.14）消费者服务（中信）指数/沪深300指数/创业板指数分别2.31%/1.92%/2.53%；本周涨幅前三个股为华住集团(+13.04%)/同道猎聘(+11.90%)/永利澳门(+11.47%)，跌幅前三个股分别为曲江文旅(-6.76%)/峨眉山A(-6.30%)/凯撒旅业(-4.09%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　本周社服板块反弹。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）业绩预告有助于验证前期复苏逻辑，部分不及预期个股表现较弱，但暑期拉开序幕，学生、亲子等人群出行确定性较强。个股表现或将分化，数据亮眼明显受益于复苏的标的有望迎来持续性行情。

　　免税：本周（07/08-07/14)，海口机场日均吞吐量环比上周+2.55%，恢复到22年7月日均吞吐量196.96%，19年7月日均106.56%。三亚机场日均吞吐量环比上周+1.54%，恢复到22年7月日均114.2%，19年7月日均118.32%。折扣方面各免明星单品折扣维持稳定。中免本周涨6.74%，较前期低点再度反弹，因中免股价前期回调幅度较大，短期看除中报业绩预告好于预期外，人民币近一周升值亦有助于提振成本改善预期。Q2海南淡季已过，今年亲子游出行消费火爆背景下，暑期免税消费或逐步得到带动。建议关注如下重要催化：1）下半年顶奢落位海棠湾湖心岛；2）海棠湾一期二号地开业后经营面积优化，香化品牌集中业态丰富提升引流能力。3）期待国人市内免税店政策。

　　酒店：1）锦江酒店：23Q2预计归母净利润3.7~4.2亿元，符合预期。4-6月境内酒店整体RevPAR分别恢复至19年同期的116%/104%/108%（一季报对Q2境内酒店RP恢复指引为110~115%）；4-6月境外酒店整体RevPAR分别恢复至19年同期的107%/115%/114%。2）首旅酒店：23Q2归母净利润预计1.83-2.23亿元，恢复至19Q2的62%-76%。据FlightAI数据，23年暑运前五日国内机场客运量较2019年同期增长近14%，民航局预计23年暑运期间国内日均航班将较疫情前19年分别增长11%/7%，随着暑期休闲需求集中释放，龙头酒店Q3 RevPAR恢复程度有望环比Q2进一步提升，建议关注估值回落后的配置机会。

　　景区：板块内大部分个股已披露中报业绩预告，部分业绩略低于预期，或将有短期回调，但暑期依然是复苏逻辑持续演绎并验证的时间段，因资本开支等非主线逻辑因素带来的业绩低于预期并不影响后续对复苏节奏的观察，预计Q3景区股行情还将围绕数据展开，建议短期关注暑期亲子游复苏确定性景区，如名山大川、边疆避暑，其次人口大省景区仍受益于周边游、品质好的度假游中长期有望结构性占优。

　　餐饮：暑期来临，关注中报预期及旺季弹性。新开门店方面，据小程序，九毛九集团的太二品牌5-6月新开店双位数，其中北京3家，国内非一线城市13家，海外1家；据窄门餐眼，怂品牌5-6月新开店5家以上，核心品牌开店均顺利推进；产品推新方面，奈雪的茶推出时令新品西瓜桶、牛油果冰酪酸奶；渠道变革方面，海伦司新推出嗨啤合伙人计划，加盟模式更轻，有望助力扩张效率与轻资产转型；管理迭代方面，海底捞推进组织战略下沉，更高效调动区域教练资源，持续追求员工努力度和顾客满意度。建议后续关注中报预期，同时持续关注各餐企开店及恢复。

　　未来两周股东大会提醒：云南旅游。

　　投资建议与投资标的

　　建议关注暑期恢复预期积极的个股：1）旅游景区有望继续领先，优选避暑出行品类，建议关注长白山(603099，未评级)、丽江股份(002033，增持)；此外建议关注有经营新亮点的公司，建议关注宋城演艺(300144，买入)。2）暑期需求恢复可观的情况下，酒店休闲需求亦有望形成驱动，建议关注首旅酒店(600258，买入)、华住集团-S(01179，未评级)。

　　风险提示

　　消费复苏不及预期，系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等