东莞证券-房地产及建材行业双周报：央行“三箭”齐发提振楼市，房地产及建材行业基本面修复值得期待-240519

　　投资要点：

　　房地产周观点：

　　17日全国切实做好保交房工作视频会议在京召开，中国央行出台一系列措施，包括调整商业性个人住房贷款利率、下调个人住房公积金贷款利率、调整个人住房贷款最低首付款比例等。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于25%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。同时下调个人住房公积金贷款利率。中央层面的房地产优化政策进一步落地，并且力度极大，对提振市场信心，刺激房地产销售将带来正面影响。国务院副总理也表示：政府可以需定购，酌情以合理价格收购部分商品房用作保障性住房。预计未来进一步放开限购、放宽落户、优化“以旧换新”、“消化存量房产”、“优化增量住房”将是政策的主要方向。

　　我们认为一系列政策组合拳出台，将有助提振市场信心，活跃楼市，加快带动行业走出本轮调整周期底部。对行业及房企基本面修复将带来正面影响。今年以来地产板块累计跌幅较大，对基本面探底已有较充分的反映；近期在政策持续提振之下，也带来板块及个股的超跌反弹行情。相信板块及个股的估值修复之路将不会一蹴而就。政策效力逐步得到体现，后续楼市销售的改善以及房企逐步化债完成，基本面及业绩得到好转，将能带动板块个股更持续的向上修复行情。建议可关注经营稳健的头部央国企及聚焦一二线城市的区域龙头企业，包括保利发展（600048）、华发股份（600325）、滨江集团（002244）、招商蛇口（001979）等。

　　建材周观点：水泥方面：本周水泥价格低位震荡，水泥市场需求持续不佳，市场竞争较为激烈，部分地区厂家推涨几轮，最终落实情况依旧不佳。部分地区厂家库存压力较大，为缓解库存压力，市场价格承压下行。

　　综合来看，全国水泥市场行情或将持续弱势运行。水泥行业受产能过剩以及房地产带来需求下降影响，整体竞争加剧价格承压。上市水泥企业2023年年报及2024年一季报整体业绩也不理想，部分企业甚至出现亏损。而2024年4月份部分区域提价，而5月价格再度走弱，后续水泥价格仍需持续观察。

　　平板玻璃方面：当前市场观望情绪尚存，受成本支撑原因，多数企业稳价情绪较强，平板玻璃报价暂稳运行。截至5.16日，全国5mm平板玻璃均价为1824元/吨，较上周同期下降2元/吨，跌幅约为0.11%。

　　光伏玻璃方面：节后市场较为稳定，光伏玻璃价格持稳运行。原料端维持上行态势，光伏玻璃成本支撑加强。前期投产产线陆续达产，市场整体供应表现增长，然终端需求支撑不足，光伏玻璃后续价格上行乏力，价格预计持稳为主。

　　消费建材方面：房地产优化政策持续加码叠加，地产去库存将是未来政策的一个重要方向。而近期“以旧换新”、“收购存量房产”等政策范围逐步扩大，预期对消费建材需求带来刺激。另一方面，2023年及2024年一季报消费建材企业业绩相对分化，部分龙头企业业绩相对稳健，盈利能力较强，同时通过降本增效提升利润率水平。

　　中央政治局会议指出，要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度。近日财政部、住建部也发布《关于开展城市更新示范工作的通知》，中央财政按区域对示范城市给予定额补助。预计“三大工程”将持续发力，同时地产销售逐步探底修复，将对建材企业基本面带来正面影响。而行业中的头部消费建材也存在消费升级、市场占有率进一步提升、拓展品类培育增长极以及海外布局等带来的增长预期。建议可关注本身具备竞争护城河，基本面稳健的企业。建议关注：伟星新材（002372）、北新建材（002791）、兔宝宝（002043）等。

　　风险提示：房地产优化政策出台低于预期，“房住不炒”持续提及，地方政府救市政策落实及成效不足；楼市销售持续低迷，销售数据不理想，开发商对后市较悲观，开发投资持续走低；房企资金链改善缓慢，融资仍然受阻，暴雷现象持续出现；经济增速持续回落，失业率及降薪情况攀升，带来购房需求及信心不足；行业新投产能超预期；原材料成本上涨过快。