东莞证券-房地产及建材行业双周报：刺激销售及收储去库存政策将持续发力，助力地产及建材基本面改善-240616

　　房地产周观点：

　　6月7日，国务院常务会议指出，房地产业发展关系人民群众切身利益，关系经济运行和金融稳定大局，继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对于存量房产、土地的消化、盘活等工作既要解放思想、拓宽思路，又要稳妥把握、扎实推进。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计后续将酝酿出台进一步的楼市刺激政策，助力楼市销售走出周期底部。

　　12日央行在济南市召开保障性住房再贷款工作推进会，调研推广前期租赁住房贷款支持计划试点经验，部署保障性住房再贷款推进工作。多地收储平台均表示，接下来将加快商品房收储动作，会收储一些民营房企的房子。后续收储加速落地预期提升。将加快存量商品房去库存，改善市场供需格局及改善房企现金流水平。我们认为一系列政策组合拳出台，将有助提振市场信心，活跃楼市，加快带动行业走出本轮调整周期底部。对行业及房企基本面修复将带来正面影响。近两年地产板块走势较弱，累计跌幅较大，对基本面探底已有较充分的反映；近期在政策持续提振之下，板块及个股短期内实现超跌反弹。短期较快及较大力度反弹，板块走势当前进入震荡盘整阶段。

　　我们认为后续板块将可能再度储力上行。第二波的向上修复行情将可能是地产行业基本面逐步修复，政策成效逐步兑现带动。而第三波向上修复行情将可能需要上市房企整体业绩及盈利能力改善来带动。建议可关注经营稳健的头部央国企及聚焦一二线城市的区域龙头企业，包括保利发展（600048）、华发股份（600325）、滨江集团（002244）、招商蛇口（001979）等。

　　建材周观点：水泥方面：国务院印发《2024一2025年节能降碳行动方案》，明确指出，到2025年底，水泥、陶瓷行业能效标杆水平以上产能占比达到30%，建材行业能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出。资料显示，目前国内仍然有不少水泥熟料生产线未达到能效基准水平，面临淘汰风险。另外，随着国内经济绿色发展步伐的推进，未来水泥行业能效要求将更加严格。另一方面，水泥市场持续受到新国标政策影响，上周未及时调价的企业，本周纷纷上调价格。小部分地区持续观望中，等待机会推涨。总的来看，水泥市场行情持续向好，整体价格小幅上行。

　　综合来看，中短期水泥企业提价减亏意愿较强；多数地区继续开展错峰生产措施，市场供需关系有所改善；水泥新国标实施将提高水泥生产成本，将有助推升价格。相信行业盈利情况将逐步得到好转。而中长期看，基建及房地产需求有望改善、供需格局持续优化，将利好龙头水泥企业。建议关注海螺水泥（600585）。

　　消费建材方面：房地产优化政策持续加码叠加，刺激销售及去库存将是未来政策的重要方向，将有利于提升楼市销售及房企现金流水平，消费建材企业应收改善值得期待。近期“以旧换新”、“收购存量房产”等政策范围逐步扩大，预计政策将加速落地，对消费建材需求带来刺激。消费建材企业基本面将逐步修复。

　　中央政治局会议指出，要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度。近日财政部、住建部也发布《关于开展城市更新示范工作的通知》，中央财政按区域对示范城市给予定额补助。预计“三大工程”将持续发力，对建材企业带来正面影响。

　　另一方面，销售建材中的头部企业也存在消费升级、市场占有率提升、拓展品类培育新增长点以及海外布局等带来的增长机会。建议可关注本身具备竞争护城河，基本面稳健的企业。建议关注：伟星新材（002372）、北新建材（002791）、兔宝宝（002043）等。

　　风险提示：房地产优化政策出台低于预期，“房住不炒”持续提及，地方政府救市政策落实及成效不足；楼市销售持续低迷，销售数据不理想，开发商对后市较悲观，开发投资持续走低；房企资金链改善缓慢，融资仍然受阻，暴雷现象持续出现；经济增速持续回落，失业率及降薪情况攀升，带来购房需求及信心不足；行业新投产能超预期；原材料成本上涨过快，而建材产品价格承压。