天风证券-量化择时周报：缩量进入震荡下沿，反弹有望来临-240610

　　缩量进入震荡下沿，反弹有望来临

　　6月2日周报认为：“市场成交连续萎缩，进入我们模型的短期极限地量区域，显示下跌动能开始减弱，同时指数进入震荡中枢位置；整体来看，综合宏观数据和技术指标，风险偏好承压较低，同时出现明显缩量信号，指数有望重回反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】”但最终wind全A延续下跌，全周下跌2.09%，市值维度上，上周(20240603-20240607)代表小市值股票的国证2000跌5.29%，中盘股中证500下跌1.88%，沪深300微跌0.16%，上证50微跌0.2%;上周中信一级行业中，电力和交运表现最强，电力上涨2.26%；轻工和传媒表现最差，轻工下跌5.53%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周成交活跃度上，消费者服务和纺织服装板块资金流入明显。

　　从择时体系来看，我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离开始缩小，最新数据显示20日线收于4464，120日线收于4391点，短期均线继续位于长线均线之上，两线距离由之前的2.43%变化至1.66%，绝对距离小于3%，市场处于震荡格局。

　　市场处于震荡格局，最为关键的观察变量在于市场风险偏好的度量。宏观层面，下周将是宏观数据发布密集窗口期，国内以及国际的重要数据将于下周密集出台，数据落地后有望迎来风险偏好的抬升，同时新华网报道6月19日证监会将在2024陆家嘴论坛期间发布资本市场相关政策，市场或将提前布局。技术指标上，市场成交连续萎缩，进入我们模型的短期极限地量区域，显示下跌动能开始减弱，同时指数进入震荡下沿位置；整体来看，综合宏观数据和技术指标，风险偏好有望在宏观事件落地后迎来修复，同时出现明显缩量和震荡下沿信号，指数有望重回反弹。

　　配置方向上，我们的行业配置模型显示，进入6月份，我们的行业配置模型转向分析师盈利上调板块，推荐有色金属/家电/新能源车/以及养殖；此外TWOBETA模型6月继续推荐科技板块。当前行业建议关注工业金属/家电/新能源车/以及养殖和AI。

　　从估值指标来看，wind全A指数PE位于20分位点以内，属于较低水平，PB低于5分位点，属于极低水平，结合短期趋势判断，根据我们的仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位80%。

　　择时体系信号显示，均线距离1.66%，距离绝对值小于3%，仍属震荡格局，最为关键的观察变量在于市场风险偏好的度量。宏观层面，下周将是宏观数据发布密集窗口期，国内以及国际的重要数据将于下周密集出台，数据落地后有望迎来风险偏好的抬升，同时新华网报道6月19日证监会将在2024陆家嘴论坛期间发布资本市场相关政策，市场或将提前布局。技术指标上，市场成交连续萎缩，进入我们模型的短期极限地量区域，显示下跌动能开始减弱，同时指数进入震荡下沿位置；整体来看，综合宏观数据和技术指标，风险偏好有望在宏观事件落地后迎来修复，同时出现明显缩量和震荡下沿信号，指数有望重回反弹。我们的行业配置模型显示，进入6月份，我们的行业配置模型转向分析师盈利上调板块，推荐有色金属/家电/新能源车/以及养殖；此外TWOBETA模型6月继续推荐科技板块。当前行业建议关注工业金属/家电/新能源车/以及养殖和AI。

　　风险提示：市场环境变动风险，模型基于历史数据