光大证券-国防军工行业周报2023年第38周（9.17~9.23）：美海军陆战队所有飞机停飞，俄罗斯24年军费GDP占比将达6%-230925

　　板块行情：20230918-20230922，国防军工板块（SW）下跌1.54%，在31个一级行业中，排在第28位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（SW）下跌3.06%，在31个一级行业中，排在第18位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　行业估值：当前国防军工板块（SW）的PE-TTM估值为51.38x，略低于3年历史估值均值-1x标准差，板块估值处于较低位置。细分来看，航空、舰船、新材料、信息化子行业估值水平在3年历史子行业估值水平均值-1x标准差附近；航天子行业估值水平在3年历史子行业估值水平均值附近；陆装子行业估值水平在3年历史子行业估值水平+1x标准差附近。

　　个股行情：本周涨幅靠前的个股为航锦科技（+6.39%）、*ST红相（+5.85%）、上海瀚讯（+5.47%）、信质集团（+5.26%）、日发精机（+4.34%）。年初以来涨幅靠前的个股为华力创通（+311.33%）、中航电测（+310.11%）、华中数控（+76.57%）、航宇微（+68.38%）、中船科技（+64.12%）。

　　行业动态：美国海军陆战队在近一个半月时间内发生3次重大坠机事故，并于9月18日宣布，所有飞机停飞；彭博社报道，预计俄罗斯24年国防开支将达到其GDP的6%；印度计划到2035年拥有175艘军舰，目前已订购68艘，总价值预计为20万亿卢比。

　　行业数据：造船方面本周波罗的海运费指数：干散货（BDI）上涨15.35%；波罗的海运费指数：原油（BDTI）本周上涨6.76%；波罗的海运费指数：成品油（BCTI）价格上涨2.24%；中国出口集装箱运价指数（CCFI）本周下跌0.39%；造船钢材价格较本周下降1.13%；8月新造船价格指数在高位保持小幅上涨0.19%。军工原材料方面，本周海绵钛价格较上周持平，丙烯腈价格上涨1.07%，LME3个月镍价较上周下降2.54%。

　　行业周观点：本周军工板块表现跑输沪深300。我们认为，提升国防建设的需求长期存在，同时在国际军贸、军转民领域需求的牵引下，国防军工行业有望继续保持高景气度，长期维持增长态势。

　　投资建议：建议沿核心装备、国企改革、军贸及民用三条主线进行投资布局。（1）核心装备主线，推荐振华科技、中简科技、华秦科技、中航沈飞、钢研高纳；（2）国企改革主线：推荐中国船舶、中航西飞、中国船舶租赁，建议关注中船防务；（3）军贸及民用主线：推荐航宇科技、航天彩虹、广东宏大、苏试试验。

　　风险分析：国际政治形势变化对军工行业发展产生影响的风险；防务装备市场竞争加剧的风险；防务装备研制进度不及预期的风险。