华龙证券-A股投资策略周报告：政府工作报告释放积极信号-240311

　　摘要（核心观点）：

　　政府工作报告制定的目标、政策释放积极信号：

　　(1)2024年GDP增长目标在高基数的基础上继续维持5%左右增速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】“经济增长预期目标为5%左右，考虑了促进就业增收、防范化解风险等需要，并与“十四五”规划和基本实现现代化的目标相衔接，也考虑了经济增长潜力和支撑条件，体现了积极进取、奋发有为的要求。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）”

　　(2)财政政策力度提升，注重质效。赤字率拟按3%安排，赤字规模4.06万亿元，比上年年初预算增加1800亿元。一般公共预算支出规模28.5万亿元、比上年增加1.1万亿元。拟安排地方政府专项债券3.9万亿元、比上年增加1000亿元。2024年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，2024年先发行1万亿元。严控一般性支出。落实好结构性减税降费政策，重点支持科技创新和制造业发展。

　　(3)货币政策灵活适度、精准有效。保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。加强总量和结构双重调节，盘活存量、提升效能，加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度。促进社会综合融资成本稳中有降。畅通货币政策传导机制，避免资金沉淀空转。增强资本市场内在稳定性。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融。更好满足中小微企业融资需求。

　　(4)强调宏观政策一致性。围绕发展大局，加强政策协调配合，“把非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评估，强化政策统筹，确保同向发力、形成合力。”“政策要注重与市场沟通、回应企业关切。”“实施政策要强化协同联动、放大组合效应”。政策“要增强前瞻性、丰富工具箱，并留出冗余度，确保一旦需要就能及时推出、有效发挥作用”。“加强对政策执行情况的跟踪评估。”

　　政府工作报告中的行业配置机会：

　　历年政府工作报告中会涉及行业和主题投资方向，可能会成为市场的投资主线，在“两会”前后往往成为市场资金布局的重点方向，因此政府工作报告中涉及的行业和主题政策可能会进一步催化相关行业机会，可以结合估值和轮动规律予以关注。复盘近十年“两会”结束后十个交易日的行业方向，胜率在70%以上的申万一级行业包括医药生物、电子、家用电器、建筑材料、建筑装饰、电力设备、银行、非银金融、机械设备等。

　　风险提示：经济复苏不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；黑天鹅事件等。