国投证券-英杰电气-300820-半导体业务快速发展，一季度业绩大幅增长-240426

　　事件：

　　4月25日公司发布2023年年报及2024年一季报，2023年公司实现营业收入17.7亿元，同比增长37.99%；实现归属于上市公司股东的净利润4.31亿元，同比增长27.23%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年一季度公司实现营业收入3.75亿元，同比增长61.02%；实现归属于上市公司股东的净利润0.8亿元，同比增长44.73%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　光伏行业保持增长，TOPCON设备开始放量：

　　国家能源局数据，截止2023年12月底，全国累计发电装机容量约29.2亿千瓦，同比增长13.9%。其中太阳能发电装机容量约6.1亿千瓦，同比增长55.2%，光伏累计装机同比增速超越了水电、火电、核电、风电。公司自2005年进入光伏行业，迅速替代国外产品，形成强大的品牌影响力，在该行业的市占率常年保持在70%以上。公司不断加大对光伏行业的覆盖面，年报披露，公司运用于TOPCON行业的中频溅射电源订单在2023年4季度已经开始放量，该行业的电源属于国产化替代，未来市场前景良好，有望为公司带来新增长。

　　半导体领域快速放量，充电桩行业抢占市场：

　　年报披露，半导体设备投资有望从2024年开始反弹，预计2025年全球半导体设备销售额达1240亿美元，中国仍然是全球最大的半导体设备市场。目前国内半导体设备市场主要由海外企业所占据，公司在半导体领域不断突破，年报披露，2023年半导体板块收入3.29亿元，同比增长69.35%。充电桩行业，2023年中国新能源汽车产业保持快速发展的势头，并在全球占据领先地位，充电桩行业随新能源车产业不断向前发展，公司全资子公司四川英杰新能源有限公司不断抢占市场，年报披露，公司产品已经出口全国60余个国家，并获得了“2023中国充换电行业十大优秀供应商品牌”，“2023中国充换电行业十大质量卓越奖”。

　　投资建议：

　　我们预计公司2024年~2026年收入分别为22.58亿元、28.59亿元、36.02亿元，归母净利润分别为5.51亿元、7.02亿元、8.87亿元，给予公司2024年24倍PE，6个月目标价为60.1元，给予“买入-A”投资评级。

　　风险提示：下游需求不及预期；高端产品导入不及预期；行业竞争加剧。