德邦证券-周观REITs2023年12月第1周：首批消费基础设施REITs获批-231202

　　华润商业REIT获批。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11月26日，证监会以及深交所官网信息显示，华夏华润商业资产封闭式基础设施证券投资基金（以下简称“华润商业REIT”）已正式获得证监会准予注册的批复，并在深交所注册生效。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　华夏金茂购物中心REIT获批。11月26日，证监会以及上交所官网信息显示，华夏金茂购物中心REIT已正式获得证监会准予注册的批复，并在上交所审核通过。据悉，华夏金茂购物中心REIT将尽快启动发行工作。

　　中金印力消费REIT获批。万科企业11月27日在港交所公告，中金印力消费REIT获得中国证监会准予注册的批复，成为境内首批消费基础设施REITs之一。

　　市场表现方面，本周REITs市场下行，华夏基金华润有巢REIT （3.51%）领涨。大类资产方面，中证REITs指数下跌1.51%，REITs总指数下跌1.20%，产权REITs指数下跌1.39%，经营权REITs指数下跌0.90%。大类资产角度，REITs总指数跑赢沪深300指数0.36个百分点，跑输中证全债指数1.38个百分点，跑输南华商品指数0.78个百分点。细分类别方面，华夏基金华润有巢REIT、国金中国铁建高速REIT、嘉实京东仓储基础设施REIT领涨，涨跌幅分别为3.51%、1.89%、1.40%。建信中关村产业园REIT、中金安徽交控REIT、华夏合肥高新产园REIT领跌，涨跌幅分别为-9.89%、-6.31%、-6.18%。

　　相关性方面，REITs指数方面，近250日中，中证REITs指数与沪深300、中证全债和南华商品指数之间的相关性分别为0.17、-0.01和0.1；产权REITs指数与沪深300、中证全债和南华商品指数之间的相关性分别为0.14、0和0.09；经营权REITs指数与沪深300、中证全债和南华商品指数之间的相关性分别为0.21、0.03和0.11。近20日中，与中证REITs指数相关性最高的指数为中证全债，相关系数为0.415。REITs内部相关性方面，近250日中，保租房REITs指数和仓储物流REITs指数的内部相关性最高，相关系数为0.81。近20日中，保租房REITs指数和能源设施REITs指数的内部相关性最高，相关系数为0.89。REITs细分类别方面，近250日保租房REITs与对应板块相关性相对较强。具体来看，产业园区、仓储物流、生态环保和交通基础设施REITs指数和对应股票板块之间的相关系数分别为0.17、0.15、0.24和0.18。近20日保租房REITs指数与对应板块相关性相对较强，产业园区、能源设施、仓储物流、保租房、生态环保和交通基础设施REITs和对应板块之间的相关系数分别为-0.01、0.04、-0.16、0.23、-0.19和0.07。REITs对应个股表现方面，近250日中，富国首创水务封闭式REIT、华安张江光大园REIT和博时招商蛇口产业园REIT与对应股票具有相对较强的相关性，相关系数分别为0.19、0.12和0.1。近20日中，富国首创水务封闭式REIT、华夏中国交建高速REIT和国金中国铁建高速REIT与对应股票具有相对较强的相关性，相关系数分别为0.21、0.21和0.18。

　　流动性方面，本周REITs总体成交活跃度上行。成交额方面，本周REITs总成交额(MA5)为3.05亿元，环比上周上升22.7%，产权和经营权成交额(MA5)分别为1.59和1.46亿元，环比上周分别变化了22.4%和22.9%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施类REITs本周的MA5成交额分别为0.87、0.35、0.36、0.25、0.21、1.02亿元，环比上周分别变化了33.0%、23.0%、5.4%、23.1%、46.6%、17.4%，其中本周MA5成交额最大的REITs类型是交通基础设施，占比33.6%。成交量方面，本周REITs总成交量(MA5)为0.82亿份，环比上周上升32.4%，产权和经营权成交量(MA5)分别为0.61和0.21亿份，环比上周分别变化了33.3%和29.9%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施类REITs本周的MA5成交量分别为0.36、0.04、0.12、0.1、0.04、0.15亿份，环比上周分别变化了46.4%、22.2%、12.4%、25.8%、76.5%、21.1%，其中本周MA5成交量最大的REITs类型是园区基础设施，占比44.4%。换手率方面，本周REITs换手率为5.1%，环比上周上升43.7%，产权和经营权换手率分别为5.4%和4.5%，环比上周分别变化了36.4%和35.6%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施类REITs本周的MA5换手率分别为6.0%、5.3%、4.5%、4.6%、7.3%、3.8%，环比上周分别变化了43.7%、36.2%、21.6%、29.1%、52.1%、28.9%。

　　估值方面，平安广交投广河市场REIT的估值收益率最高。估值方面，园区基础设施REITs中，建信中关村产业园REIT的PV倍数最小，为0.58；中金湖北科投光谷REIT的估值收益率最高，为7.79%。能源基础设施REITs中，中信建投国家电投新能源REIT的PV倍数最小，为1.01；中航京能光伏REIT的估值收益率最高，为6.55%。仓储物流REITs中，中金普洛斯REIT的PV倍数最小，为0.74；中金普洛斯REIT的估值收益率最高，为7.04%。保障性租赁住房REITs中，华夏基金华润有巢REIT的PV倍数最小，为0.93；华夏基金华润有巢REIT的估值收益率最高，为5.8%。生态环保REITs中，富国首创水务封闭式REIT的PV倍数最小，为0.95；中航首钢绿能REIT的估值收益率最高，为8.69%。交通基础设施REITs中，华夏中国交建高速REIT的PV倍数最小，为0.48；平安广交投广河高速REIT的估值收益率最高，为13.26%。

　　风险提示：REITs基础资产项目未来经营情况具有不确定性；募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反映实际情况；募集发行进度不及预期。