财信证券-晨会纪要-240314

　　【市场策略】TMT板块表现较佳，AI应用端强势领涨

　　黄红卫（S0530519010001）

　　一、市场层面

　　（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.24%，收于4486.17点，代表蓝筹股的上证指数跌0.40%，收于3043.83点，代表硬科技的科创50指数跌0.34%，收于814.93点，代表创新成长的创业板指数跌0.57%，收于1895.15点，代表创新型中小企业的北证50指数跌1.82%，收于866.63点，总体来看，全部A股风格跑赢，但创新型中小企业风格跑输。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.93%，收于2427.6点，代表大盘股的中证100指数跌0.71%，收于3395.11点，代表中大盘股的沪深300指数跌0.70%，收于3572.36点，代表中盘股中证500指数跌0.16%，收于5415.11点，代表小盘股的中证1000指数涨0.46%，收于5521.78点，总体来看，小盘股板块风格跑赢，但超大盘股板块风格跑输。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（3）分行业来看，传媒、汽车、有色金属涨幅居前，农林牧渔、非银金融、房地产跌幅居前。（4）分主题来看，游戏出海指数、短剧游戏指数、网络游戏指数涨幅居前。

　　二、估值层面

　　截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为12.97倍，处于历史后18.13%分位，市净率（LF）估值为1.26倍，处于历史后2.36%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为46.7倍，处于历史后48.62%分位，市净率（LF）估值为3.58倍，处于历史后3.05%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为28.41倍，处于历史后2.84%分位，市净率（LF）估值为3.76倍，处于历史后16.52%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为16.69倍，处于历史后21.89%分位，市净率（LF）估值为1.48倍，处于历史后2.15%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为31.68倍，处于历史后99.34%分位，市净率（LF）估值为2.8倍，处于历史后58.06%分位。

　　三、资金层面

　　万得全A指数共有2234家公司上涨，共有2929家公司下跌，其中涨停公司62家，跌停公司4家，全市场成交额10603.55亿元，较前一交易日减少911.36亿元。上一交易日，北向资金全天共计净流入15.67亿元，其中沪股通净流入6.49亿元，深股通净流入9.18亿元。

　　四、市场策略

　　TMT板块表现较佳，AI应用端强势领涨。消息面，全球游戏开发者大会（GameDevelopersConference，GDC）将于3月18日至3月22日在旧金山召开。本次大会将举办数百场会议，涵盖AI、VR、AR、音频、视觉、编程等多主题，参会厂商包括微软、谷歌、英伟达、Meta、Adobe、EPIC、Unity、Roblox、腾讯、网易等。受此消息催化，叠加美股AI龙头英伟达股价企稳回升，周三TMT板块表现较佳，AI应用端的传媒方向强势领涨。但临近月中的高频经济数据及金融数据公布时点，部分资金有止盈及避险倾向，周三A股及港股市场尾盘均有所回落。总体来看，目前市场仍有较强赚钱效应、成交额维持在万亿水平，流动性及风险偏好仍是决定当下市场走势的关键，短期可适当乐观。

　　短期可继续把握反弹窗口期，关注滞涨的板块轮动机会。当前股债相对回报率已经处于历史高位，从中长期来看股票资产配置的价值已经凸显，中长期建议把握结构性机会：

　　（1）TMT板块。一方面，当下全球处于人工智能产业浪潮期，预计将催生新的产业链及商业模式；另一方面，中国正处于产业链自主可控关键时期，科技行业将迎来快速发展。TMT板块可关注硬件端的光模块、软件端的计算机、应用端的传媒。

　　（2）新能源赛道。全球新能源革命方兴未艾，国内新能源产业虽然具备全球优势，但板块明显超跌，存在较大估值修复潜力，可关注光伏、新能源车、锂电池等赛道；

　　（3）生物医药板块。目前医药板块已充分反映集采、医疗反腐等政策带来的压力。随着美联储降息预期升温、行业景气度回升，生物医药板块有望迎来估值及业绩修复，例如创新药；

　　（4）外资重仓板块。随着美联储降息、中美关系回暖、市场预期改善，预计2024年外资将重新流入A股，关注外资青睐的白酒、家电等板块。