华西证券-通信行业：政策大力支持5G专网，小基站行业有望迎来拐点-240303

　　1、国家政策支持5G专网，市场规模有望快速扩大:

　　国家大力支持政策：国家高度重视5G专网的发展，出台了多项政策支持5G专网建设。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5G专网在中国市场有着较大的发展潜力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据中商产业研究院数据，2021年，5G专网市场总收益为60亿元，仅占中国物联网市场约0.2%，市场份额占比低。随着各行业数字化转型加快，中国5G专网市场将会快速增长，中商产业研究院预计于2026年总收益将达到2361亿元，2021至2026年的复合年增长率将达到108.2%

　　2、投资逻辑: 

　　1）5G专网是必经之路，专网自建有望加速到来，小基站有望加快部署：5G专网业务前期预估以移动运营商承建的5G网络为主，5G专网发展到一定阶段，国家开放专网频谱后，企业在园区/工厂等部署全套5G，小基站由于其安装灵活，在解决特殊区域的覆盖与容量问题上，是宏基站的有效补充，更好满足各行各业的多元网络需求。专网设备和解决方案供应商将迎来新一轮机遇。未来面向工业生产、交通、能源、医疗等垂直行业市场的专网产品供应商有望得到蓬勃发展。

　　2）小基站产业受益上市公司标的包括：海能达、星网锐捷、三维通信、海格通信、中兴通讯、紫光股份、京信通信等。

　　3、通信板块观点

　　当前时点，面临全球地缘政治冲突及中美科技博弈的多重不确定性情况，TMT行业对国产替代、自主可控等政策发展具有阶段性影响，从而催化包括算力、卫星通信、鲲鹏体系等热点主题，我们近期持续推荐：1）电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通等；

　　2）持续推荐算力&通信基础设施

　　无线通信&服务器等设备商：中兴通讯、紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）等；

　　相关配套服务商：英维克（液冷）、新雷能（电源）；

　　算力第三方租赁：光环新网、奥飞数据、中贝通信、网宿科技、数据港等。

　　3）光网络升级

　　光模块及光放大器：光迅科技、天孚通信、德科立、中际旭创、新易盛；

　　激光器受益标的：源杰科技、长光华芯。

　　4）军工通信：烽火电子（华西通信&军工联合覆盖）、海格通信（华西通信&军工联合覆盖）、七一二等；

　　5）工业互联：金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）、威胜信息等；

　　6）液晶面板：TCL科技（华西通信&电子联合覆盖）等。

　　4、风险提示

　　5G工业领域垂直应用拓展不及预期；5G专网渗透率及开支不及预期。