国金证券-电子行业周报：华为AI PC发布，AI端侧落地应用加速-240414

　　电子周观点：

　　华为AIPC发布，AI端侧落地应用加速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】华为发布新款MateBook XPro，首次接入盘古大模型，并且还首批引入了百度文心一言、科大讯飞星火、智谱清言等AI大模型伙伴，搭载超过100个AI大模型智能体，覆盖办公、学习、创作、软件开发等多种场景，支持AI概要、AI慧眼、AI音效、AI字幕、智慧搜索、AI抠图、WPSAI等多种AI体验。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）联想也将在4月18日召开联想科技大会，将正式发布具备五大特征的AIPC。苹果也在积极研发AI芯片，M4芯片有望大幅增强AI功能，运算核心数量较上一代大幅增加，将能执行更复杂的AI运算，将采用台积电升级版3nm工艺，性能、能效将进一步提升，苹果将在今年年底发布配备M4芯片的Mac。微软将在5月举行的Build 2024大会上推出全新的Windows AI功能，让用户通过先进的AI功能与Windows上的数字生活进行深入互动。特斯拉CEO马斯克表示，目前xAI正在对第二代大语言模型Grok 2进行训练，已经消耗了约2万块英伟达H100 GPU，未来进阶版本Grok 3的开发可能需要高达10万块，并表示，AGI有可能在未来2年实现超越人类智能的突破，需要大量的GPU。英特尔发布了AI芯片Gaudi3，采用台积电5纳米工艺，相比英伟达H100，训练性能提升70%，推理性能提高50%。电子半导体基本面逐渐改善，台积电3月实现营收1952亿新台币，环比增长7.5%，同比增长34.3%。近期多家公司发布了超预期的一季度业绩预测，如澜起科技、晶晨股份等。展望下半年，将有众多重磅AI手机、AIPC发布，整体来看，电子基本面逐渐改善，Ai大模型持续升级，Ai给消费电子赋能，有望带来新的换机需求，看好AI驱动、需求复苏及自主可控受益产业链。

　　细分赛道：1)半导体代工：台积电3月营收同比增长34.3%，环比增长7.5%。联电2月营收同比增长2.7%，环比增长4.1%。2）工业、汽车、安防、消费电子：根据Canalys，2024年Q1全球PC销量达5720万台，同增3.2%。根据乘联会，3月新能源乘用车销量为81万辆、同增31%，1-3月新能源乘用车销量为195万台，同增30%。3）PCB：从PCB产业链整体情况来看，经过2月的春节出货低潮之后，3月又恢复了出货高增的态势，其中消费类、服务器类产品同环比增速最为亮眼。4）元件：关注Q2电视品牌厂及ODM销量及库存，大尺寸处于长期价格上涨通道。4月上旬，电视、显示器面板价格上涨，笔记本面板价格维持不变。Q2小尺寸MiniLED有望加速渗透。5）IC设计：AI助力周期向上，重点关注业绩向好标的。半导体周期见底向上。供给端，全球及国内半导体产业链库存已见底，预计晶圆厂稼动率逐步走出底部（Q2有望环比向上）；需求端，Ai赋能消费电子，有望带来新的换机需求，AI手机、AIPC及折叠手机有望积极拉货，AI服务器需求强劲叠加Q1通用服务器开启采购，今年工业库存见底有望出现补库需求。我们认为，24年芯片整体供给调整到位，需求稳步向上，芯片价格有望见底向上，半导体产业链开启上行通道，持续看好半导体板块投资机会。

　　投资建议与估值

　　大模型持续升级，算力需求不断提升，带动AI芯片、AI服务器、光模块、交换机等需求高景气，今年下半年智能手机、AIPC将迎来众多新机发布，三季度有望迎来需求旺季，中长期来看，Ai有望给消费电子赋能，带来新的换机需求，看好Ai驱动、需求复苏及自主可控受益产业链。重点受益公司：沪电股份、中际旭创、天孚通信、新易盛、顺络电子。

　　风险提示

　　需求恢复不及预期的风险；AIGC进展不及预期的风险；外部制裁进一步升级的风险。