财通证券-“美”周市场复盘（3月第3周）：题材轮动下的“风火轮”行情-240323

　　本周市场仍延续震荡，中小风格在近期一系列事件和政策催化下表现靠前。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】除了中证1000以外，周内主要指数均收跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，科创50、中证500以及上证50表现垫底。风格层面，科技受益于AI相关应用场景持续突破表现领先；高端制造紧随其后，主要来自于近期低空经济、设备更新等政策催化。前期涨幅较高的医药板块在本周出现调整。市场情绪整体仍处于高位，延续上周日均万亿元成交的状态。本周欧洲货币转“鸽”、美国经济数据继续走强下，美元指数上行对人民币产生压制，也一定程度上影响市场情绪。北向资金在本周出现近80亿元的净流出。

　　在缺乏基本面主线的情绪下，市场本周持续演绎题材轮动的“风火轮”行情。首先，低空经济延续前期热度。民航总局在本周召开通用航空工作领导小组会议，推进低空经济高质量发展相关工作，市场关注度进一步升温。其次，AI方面也催化频频。除了英伟达一年一度的GTC大会，国产大模型领域的初创企业月之暗面旗下重要产品Kimi智能助手启动200万字无损上下文内测。叠加近期国内多个大模型持续突破，传媒、计算机、通信以及医疗等多个领域轮番上演“AI+”泛行情。此外，猪周期见底预期带动整个养殖板块出现估值修复行情。

　　 TMT和农业领涨，周期表现靠后。其中，传媒（9.4%）、农林牧渔（4.5%）、综合（3.2%）表现靠前；建材（-2.6%）、医药（-2.1%）和有色（-2.1）跌幅较大。具体来看，传媒板块一方面优先受益于AI场景落地的直接催化，包括近期Sora、GPT4.5等多个模型技术突破都在提升影视、游戏等商业化变现上带来了更多期待；另一方面，电影供给也在持续恢复，近期上映的多个优质影片例如《沙丘2》等也都对板块带来业绩兑现的预期。农业板块本周表现仅次传媒，主要来自于市场对于畜牧养殖的观点转向乐观。尤其是天邦食品发布公告，宣布无法清偿债务之后。原因在于畜牧板块极具周期属性，市场底一般早于业绩底部出现。

　　大类资产：1）日韩股市领涨全球股指。2）10年期美债收益率与前期基本持平，美元指数上行至104。3）金价高位震荡，黑色金属价格回暖。

　　未来两周重点关注：1）国内：3月27日，2月规模以上工业企业利润累计同比；3月31日，3月官方PMI；2）海外：3月29日，美国3月PCE物价指数；4月1日，美国3月ISM制造业PMI。

　　风险提示：宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期、通胀超预期、美联储加息超预期等。