长城证券-鼎通科技-688668-24Q1业绩环比小幅提升，AI算力需求回暖带动公司业务稳步发展-240418

　　事件。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4月16日，公司发布2023年年报及2024年一季报。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2023年公司实现营业收入6.83亿元，同比下降18.65%；实现归母净利润6657万元，同比下降60.48%。2024年一季度，公司实现营业收入1.94亿元，同比增长19.73%；实现归母净利润1823.3万元，同比下降45.11%，环比增长34.68%。

　　全年业绩短暂承压，下游市场逐步回暖，带动公司稳步发展。2023年上半年以来全球宏观经济低迷，通信市场需求疲软。连接器整体市场进入需求乏力阶段，叠加市场去库存影响，公司业绩承压。2023年公司实现营业收入6.83亿元，同比下降18.65%；实现归母净利润6657万元，同比下降60.48%。但2023年三季度以来，通讯连接器市场需求逐步回暖，公司第四季度业绩呈现复苏态势。2023年Q4公司营收1.92亿元，同比增长5.83%，环比增长20.92%；实现归母净利润1353.8万元，环比增长69.03%。公司不断进行产品创新，推进与现有客户合作的深入，2024年一季度，公司实现营业收入1.94亿元，同比增长19.73%；实现归母净利润1823.3万元，同比下降45.11%，环比增长34.68%。我们认为，随着去库存周期逐步渡过，下游市场需求不断回暖，公司业务将稳步发展，业绩逐渐恢复。

　　坚持技术创新驱动，股权激励提振发展信心。在市场需求低迷时期，公司仍坚持推动产品和技术创新升级，储备发展动力。2023年公司发生研发投入7268.5万元，同比增长10.84%，不断提升产品竞争力。在高速通讯连接器模块方面，公司仍以下游客户为基础，以I/O连接器壳体类产品为主要方向，向着更高速率的QSFP-DD 112G/OSFP等系列产品发展；同时在背板连接器方面，公司也开发多个项目，满足公司多元化发展；在新能源业务模块方面，新增了电池管理模组水冷板项目、BMS产品等新项目。3月16日，公司发布2024年股权激励计划草案，拟向激励对象授予108.30万股限制性股票。此次股权激励计划针对2024-2026年设置了业绩考核目标，2024-2026年目标业绩触发值分别为以2023年净利润为基数，净利润增长率达到40%/88%/138%；目标值分别为以2023年净利润为基数，净利润增长率达到50%/110%/173%。公司持续推进技术积累，同时推出股权激励方案不断提振员工信心，将助力公司长期稳定发展。

　　盈利预测与投资评级：我们预测公司2024-2026年归母净利润为0.95/1.28/1.71亿元，2024-2026年EPS分别为0.96/1.29/1.72元，当前股价对应PE分别为52/39/29倍，基于公司通讯连接器产品需求逐步恢复，各地产能不断释放，我们看好公司未来的发展，维持“买入”评级。

　　风险提示：宏观经济风险，市场竞争加剧风险，技术迭代的风险，毛利率下滑的风险。