国元国际-晨报-240507

　　【交易观点】

　　高通（QCOM.O）：手机业务主导营收，关注个人电脑、汽车等市场扩展

　　事件：据公司官网信息，上周高通公布了2024年第二财季业绩，高通一季度营收93.9亿美元，略高于市场预期的93.2亿美元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司预计二季度营收在88亿至96亿美元，区间中点高于市场预期的90.8亿美元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）智能手机业务营收同比增长了1%，与上一财季16%的增幅相比有所放缓。物联网业务收入下降11%。汽车业务收入增长35%。

　　我们的观点：手机业务主导营收，关注个人电脑、汽车等市场扩展。高通仍严重依赖手机需求，特别是在中国。公司覆盖安卓和苹果两大系统，安卓系统通常与高通主处理器搭配使用，苹果系统主要使用高通的连接芯片。管理层表示，本财年上半年，在中国的手机销售额激增了40%；中国市场是高通终端的最大市场，本季度业绩主要得益于中国市场的营收贡献。公司对下一季营收的乐观的预测，显示了手机需求正在增长，手机市场大概率已经已开始反弹。鉴于公司对手机营收的依赖性，公司管理层特别关注市场的多样化和技术革新，主要方向为个人电脑、汽车。AI芯片正成为公司的主攻方向之一，公司管理层表示2024年将成为全球AI智能手机的关键元年，生成式AI正加速融入手机。公司同时推出用于AIPC的骁龙XPlus芯片，预计今年中旬上市。考虑到公司在手机芯片赛道的领头地位，AI手机、AIPC的营收前景，公司具有一定投资价值，我们建议保持积极关注。

　　【近期研报】

　　非农数据重燃降息希望，关注高通AI产品线-半导体行业周报（04.29-05.03)

　　上周（2024年04月29日-2024年05月03日），美股市场持续调整，市场出现反弹。道指、标普500、纳指周涨幅分别为0.75%、0.23%、1.08%，费城半导体指数周涨幅为-1.04%。市场情绪面：芝加哥期权交易所市场波动指数（VIX）周涨幅为-8.04%；美国散户投资人看空指数(AAIIBearish)为32.5%，较上个报告期下降1.4个百分点；NAAIM经理人持仓指数为61.97，上个报告期为59.48；CNNBusiness 5日平均Put/Call比率为0.78，上个报告期为0.83。

　　利好环境下港股反弹行情延续-股指期货周报（4.29-5.03）

　　基于对市场环境的判断，我们认为由于港股进一步反弹需要更多的经济基本面做支撑，在整体市场环境发生重向好变化之前，投资基调应以寻找结构性机会为主。在板块配置方面建议攻守兼备，可配置一定的能源、通讯、公用事业等传统的防守板块，通过股息分红获取一定的收益；进攻可关注半导体等硬件科技为主，光伏、新能源汽车等具有较好出海能力的板块。需留意的是，当前从技术层面来说港股内已出现超买情况，空头压力增加明显，后续不排除因为消息面利空等原因触发回撤的可能。

　　一级市场发行清淡，二级市场高收益表现强劲-中资美元债周报（4.29-5.3）

　　上周受假期影响，中资美元债一级市场发行清淡，新发1只债券，即九江市城市发展集团发行3亿美元高级债券，息票率6.55%。二级市场高收益表现强劲，上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周上涨0.79%，其中，投资级回报指数最新价报219.6013，周涨幅0.68%；高收益回报指数最新价报209.4078，周涨幅1.59%。