中航证券-电子行业周报：英伟达股价单日大跌10%，台积电坚定看好AI需求前景-240421

　　行情回顾

　　本周电子（申万)板块指数周涨跌幅为-2.59%，在申万一级行业涨跌幅中排周名第22。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】电子行业(申万一级）涨幅略靠后，跑输上证指数4.10pct，跑输沪深300指数4.48pct。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）电子行业PE处于近五年49.0%的分位点，电子行业指数处于近五年24.0%的分位点。行业每周日平均换手率为1.99%。

　　4月19日英伟达大跌10%，产业链多支相关个股跟跌。

　　4月19日，AI芯片龙头英伟达(NVDA.O)大跌10%，创2020年3月以来最大单日跌幅，收盘价为762美元，总市值缩水超过2000亿美元。同时，与英伟达深度合作的服务器、存储和网络解决方案供应商超微电脑(SMCI.O)当日下跌23.14%，英伟达的主要GPU竞争对手AMD下跌5.44%,ARM下跌16.90%,美光科技下跌4.61%,ASMLADR下跌3.32%,台积电ADR下跌3.46%。

　　英伟达AI服务器核心供应商超微电脑业绩预告缺席。

　　超微电脑在当日宣布将于4月30日披露其2024财年第三季度业绩，但并未按照前几个季度的惯例提前公布超预期指引的业绩预告，因此引起投资者猜测本季度业绩或弱于预期。而作为英伟达AI服务器的核心供应商之一，超微电脑业绩预告的的缺席也导致市场对英伟达的季度业绩产生疑虑。在2023年初的人工智能掀起后，近四个财季合计，英伟达和超微电脑的业绩均有大幅增长，但两只个股的股价涨幅显著高于业绩增长。

　　ASML 24Q1业绩整体符合预期，但新签订单同环比大幅下滑。

　　ASML近日发布24Q1财报，整体业绩符合预期,新签订单同环比承压，存储订单占比显著提升。本季度新签订单36.11亿欧元，其中EUV订单6.56亿欧元，同比-59%/环比-88%，EUV签单较少，主要系部分客户延迟下单，公司正在与其就付款事宜进行谈判，有望在未来几个季度顺利转化为订单。24Q1新签订单主要由DDR5等先进存储推动，新签订单中逻辑订单和存储订单占比分别为41%和599%，逻辑订单14.8亿欧元，同比-50%f环比-70%，存储订单21.3亿欧元，同比+170%/环比-51。

　　台积电下调2024年半导体行业(不含存储)整体年增长率至10%，坚定看好AI强劲需求。

　　台积电在近日召开的发布会中表示，由于宏观经济与地缘政治的不确定性延续，或仍将对消费者信心和终端市场需求带来负面影响,因此台积电预计整个半导体市场(不含存储）的复苏在2024年将放缓，同时下调对2024年整体半导体市场（不含存储)的年增长率至10%。智能手机、PC市场缓慢复苏，IoT和消费依然低迷，汽车市场库存修正延续，传统服务器不温不火，但台积电坚定看好人工智能的强劲需求前景，其预计2024年AI贡献的收入增加一倍以上，收入占比达_10%左右，未来5年AI相关收入将以50%的CAGR继续增长，2028年AI相关收入占比将增长至总营收的20%以上。

　　我们认为本次英伟达股价单日大幅下跌是由合作厂商业绩预告缺席、近曰财报季ASMLQ1新签订单不及预期、台积电下调半导体市场增长预期、宏观经济与地缘政治波动等多因素叠加所致，短期或有调整但对人工智能的长期看好不改。四月底微软、亚马逊、Meta、谷歌等云服务商将陆续披露业绩和CAPEX，将对人工智能行业需求提供更加明晰的指引。

　　◆建议关注:

　　1）算力芯片:海光信息、寒武纪等;

　　(2）存储:兆易创新、江波龙、香农芯创、德明利、朗科科技等;

　　 (3)光通信:中际旭创、新易盛、天孚通信等。

　　风险提示:

　　AI技术发展不及预期风险、AI应用落地不及预期风险、终端市场需求不及预期风险、宏观经济与地缘政治波动风险等。