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宏观策略
宏观点评20240410:基建的开局与后劲
相较于2023年的“一枝独秀”,2024年开年基建的热度似乎被制造业所掩盖。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年开年制造业投资增速反超了基建投资增速,且3月制造业PMI的表现也强于建筑业PMI,这与过去两年“基建强、工业弱”的局势产生了背离。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)结合近期不断下探的水泥价格来看,至少开年的基建“成色”确实不足。往后看,2024年基建面对地方化债、地方财力吃紧等逆风因素。不过好在基建可以搭上2023年年底增发国债、以及2024年即将发行的超长期特别国债的“顺风车”,这些顺风因素可以在一定程度上对冲基建投资的放缓风险。最终基建面临的顺风更强、还是逆风更烈,可结合基建开工的高频指标进行实时追踪。风险提示:政策定力超预期;出口超预期萎缩;信贷投放量不及预期。
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