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公司发布2023年财报,全年营业收入41.8亿元,同比-19.0%,归母净利润11.25亿元,同比-22.98%;Q4收入8.8亿元,同比-34.3%,归母净利润2.66亿元,同比-40.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
存量产品承压,拖累整体业绩。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)核心产品中,《问道》端游营收及利润同比基本持平,《问道手游》收入及利润有所回落,《一念逍遥(大陆版)》由于发行投入减少,收入及利润同比降幅较大。其他产品中,《奥比岛:梦想国度》收入贡献同比减少,利润扭亏为盈,《飞吧龙骑士》2023年8月上线,贡献一定收入增量。公司全年归母净利率26.9%,同比-1.4pct,主要系收入结构变化导致毛利率下滑,管理/研发/财务费率也有所增加,2023年末员工人数较上年末增加193人,其中研发人员数量增加163人。
产品储备丰富,静待新游接力。自研产品方面,猫咪题材养成游戏《超喵星计划》3月下旬已上线官服,二次元放置MMO《杖剑传说(M88)》境外版预计于24H2上线,策略塔防游戏《最强城堡》已获版号。代理产品方面,3D竖屏ARPG《航海王:梦想指针》定档4月1日开启公测,科幻题材SLG《亿万光年》、国风题材RPG《封神幻想世界》预计将于24H2上线。
投资建议:公司核心产品盈利能力仍有保障,新游逐步按节奏上线,在完成收入与利润贡献接力的同时也将进一步丰富产品题材与品类。预计公司2024-2026年净利润10.9/12.5/15.0亿元,EPS15.19/17.32/20.84元,成长性突出。买入-A投资评级,给予对应2024年15倍PE,6个月目标价227.85元。
风险提示:新游上线不及预期,存量产品下滑超预期。
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