金石期货-棉花：美棉延续小幅升势，郑棉期价跟随-240223

　　一、行情综述

　　郑棉主力2405合约震荡收涨，最终收盘价较上个交易日上涨0.52%，收于16320元/吨，较上一个交易日上涨25元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】隔夜ICE美棉大幅上涨，主力合约上涨1.56%，报收94.44美分/磅。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）近期美联储的表示不急于降息，同时美元价格走弱对市场带来提振。美棉短期利多部分消化，棉价进入调整期，未来持续关注美棉周度出口数据。国内，外盘冲高回落以及国内基本面变化不大。目前棉花处于供应偏宽松，新疆棉加工处于收尾阶段；进口利润收敛，进口量环比减少，商业库存处于年内高点。下游纺企陆续复工，棉纱价格上涨，关注订单承接力、原料采购情况及成品库存变化，下游企业是否存在二次补库。但随着棉价上涨。若需求好转不及预期，棉价存在回调风险。短期预计国内棉价偏强区间运行。

　　二、宏观、行业要闻

　　1、据CME“美联储观察”：美联储3月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为95.5%，降息25个基点的概率为4.5%。到5月维持利率不变的概率为72.7%，累计降息25个基点的概率为26.2%，累计降息50个基点的概率为1.1%。

　　2、当地时间俄罗斯总统普京发表祝贺祖国保卫者日的讲话视频中表示，当今世界存在着许多令人担忧的挑战和风险，俄罗斯军队的强大潜力和高度战备状态是俄罗斯安全及其自由和主权发展的保障。

　　3、美联储官员再度给近期降息泼冷水。美联储副主席杰斐逊表示担忧过度宽松的政策导致抗通胀逆转或停滞；哈克称最大的风险是过早降息，暂无降息的紧迫性；若金融条件过度放松，美联储将加以权衡；库克表示通胀下行的过程可能是持续曲折的，降息就是反映对风险的调整。

　　4、美国2月Markit制造业PMI意外升至51.5，创17个月新高，订单指标增长强劲；服务业PMI降至51.3，创三个月新低；1月成屋销售创近一年最大升幅，房价创历史同期新高。

　　5、据全国棉花交易市场，截止2月22日2023/2024年度新疆棉累计加工551.9万吨，较上一日增加0.21万吨，较去年同期减少11.29万吨，同比减幅2%。

　　6、据中国棉花公证检验网，截止2024年2月22日，2023年棉花年度全国共有1122家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计检验24741457包，共558.55万吨，较前一日持平，同比增加2.9%，其中新疆检验量24138526包，共544.97万吨，较前一日持平；内地检验量为415575包，共9.35万吨。

　　7、据中国棉花网，据调查了解，当前下游纺企陆续复工，原料尚且能够满足基本生产需要，新增订单持续性如何尚待进一步观察。另外，新疆棉花产量已经达到550万吨以上，高于多数投研机构和棉商的预期，原料端供应相对充裕，因此纺企目前并不急于采购，买入挂单价格也偏谨慎。

　　四、分析及策略

　　国际方面，近期美联储的表示不急于降息，同时美元价格走弱对市场带来提振。美棉短期利多部分消化，但市场乐观情绪提振棉价升势，关注美棉周度出口数据。国内方面，外盘冲高回落以及国内基本面变化不大。目前棉花处于供应偏宽松，新疆棉加工处于收尾阶段，产量大致落地；进口利润收敛，进口量环比减少，1月商业库存处于年内高点，3月份起供应压力将边际减弱。下游纺企陆续复工，棉纱价格上涨，关注订单承接力、原料采购情况及成品库存变化，下游企业是否存在二次补库。但随着棉价上涨。若需求好转不及预期，限制短期棉价上行空间，棉价存在回调风险。短期预计国内棉价偏强区间运行。