长城证券-中小市值行业专题报告：“跨界投锂”巡礼之进军锂矿资源及锂盐加工环节-220809

　　在碳中和的大趋势下，全球已进新的一轮能源革命，可再生能源迎来投资大时代。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，与碳中和直接相关的新能源电池、光伏、风电、储能等行业迎来大爆发。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）作为本轮能源革命的核心因素之一，锂资源被认为是“21世纪绿色高能金属”和“白色石油”，被广泛应用于新能源电池、储能系统、电子产品等行业。随着下游需求的持续爆发，全球“锂资源抢夺战”愈演愈烈，资本争相布局上游锂矿资源。参与者不仅有锂电产业链上的相关企业，同时，众多“跨界”企业进军“锂”赛道也获得了资本市场的高度关注。借此机会，从产业的视角，我们按照时间倒序的顺序，梳理了2022年以来通过收并购相关锂矿资源、锂盐加工标的从而成为“锂”赛道的新进入者。

　　金圆股份收购锂源矿业等海内外锂资源，拟收购和锂锂业布局锂盐加工行业。根据公司公告，公司拟收购锂资源企业辰宇矿业、锂源矿业以及阿根廷优质锂矿项目Laguna Caro，同时拟收购盐湖提锂深加工企业和锂锂业。其中，锂源矿业的核心资产是持有捌千错盐湖矿区采矿权，保有资源储量硼（B2O3）15.1万吨、锂（LiCl）18.6万吨、钾（KCl）41.5万吨；Laguna Caro锂矿项目是阿根廷最大的富锂矿权持有者之一Goldinka公司持有的采矿项目，Laguna Caro项目保守和理想资源量为50万-100万吨碳酸锂当量，考虑到开采的可持续性，初步判断对应的项目产能0.5万-2万吨LCE/年；和锂锂业是一家盐湖提锂深加工企业，2016年开始建设20000t/a高纯锂盐项目，包括电池级碳酸锂、电池级氯化锂、高纯碳酸锂、电池级氢氧化锂和电池级磷酸锂五个产品。

　　天铁股份收购昌吉利切入锂盐加工环节、收购西藏中鑫布局上游锂资源。根据公司公告，公司于2021年7月14日以2.32亿元收购昌吉利剩余40%股权，昌吉利成为天铁股份全资子公司；2022年4月13日，天铁股份拟以自有资金5亿元收购西藏中鑫21.74%股权。昌吉利是烷基锂细分龙头，核心产品氯代正丁烷、正丁基锂、无水氯化锂均为国内行业领军产品，公司拟在庐江高新区龙桥化工园内投资建设年产5万吨锂盐、0.38万吨烷基锂系列及其配套产品项目。西藏中鑫的核心资产持有“那曲班戈县班嘎错、（3湖）”采矿权，地表卤水资源储量体积为24,113×103m3，其中氯化锂资源储量为6,452吨，氯化锂平均品位为251.82mg/L。

　　康隆达收购天成锂业布局锂盐加工环节、收购泰安欣昌布局上游锂资源。根据公司公告，2022年3月20日，公司拟再次收购天成锂业17.67%股权，如果股权收购完成，公司将持有天成锂业51.00%股权；2022年6月23日，康隆达拟以自有或自筹资金0.95亿元受让泰安欣昌100%财产份额。天成锂业是一家专业从事硫酸锂溶液提炼的生产加工企业，目前天成锂业硫酸锂产能规划（折算碳酸锂当量）为1万吨/年，预计2022年7初可达到规划产能。康隆达通过受让泰安欣昌100%财产份额将持有非洲马里Bougouni的锂辉石矿项目7.23%股权，Bougouni锂矿项目矿产资源总量为2,131万吨，氧化锂平均品位为1.11%，对应氧化锂23.65万吨，锂金属12.79万吨。

　　风险提示：相关标的收购不成功或进度不及预期；锂矿产能建设不及预期；锂盐产能不及预期